20250720-国泰期货-美豆周度报告_37页_5mb

美豆周度报告总结

总体观点

美豆市场总体呈现震荡偏强格局，价格维持在950-1150美分/蒲式耳的区间内。南美丰产缺乏牛市基础，但成本支撑使得大跌概率较小。

利空因素

1. 出口形势风险：美国对全球加关税可能导致美豆出口需求减弱。
2. 天气与产量预期：美豆主产区天气良好，单产预期较高。
3. 库存压力：周度大豆优良率高于预期，可能对价格形成下行压力。

利多因素

1. 政策与关系支持：生物柴油政策及中美关系缓和预期提振价格。
2. 供需担忧：市场对ENSO中性状态下美国产区天气干旱的担忧增强。
3. 种植面积缩减：种植面积略低于预期，限制产量。

市场价格

• 美豆：本周价格反弹23.5美分，主要受益于美国-印尼贸易谈判进展、中美关系缓和预期及6月压榨量创新高。
• 豆粕：价格自低位反弹3.7美元/短吨，出口需求预期改善。
• 豆油：价格涨至55.82美分/磅，生物柴油需求、NOPA压榨数据及原油价格上涨推动。

供给因素

• 产区天气：美国中部干旱率下降至26%，未来两周气温回升，降水正常至略偏多。
• 种植面积：略低于预期，且南美种植成本下降，支撑市场。

需求因素

• 压榨利润：本周美豆压榨利润增至2.46美元/蒲式耳，显示加工需求改善。
• 出口数据：本周出口27.64万吨，但对中国出口检验量降至0万吨，需关注后续变化。

其他因素

• 气候：ENSO中性，南美和美国产区降水正常，利于产量。
• 持仓：CFTC数据显示大豆净空头增加，豆油净多头增加，市场情绪分化。

结论

美豆短期震荡偏强，长期需关注南美丰产与成本支撑的影响。