20220919-湘财证券-房地产行业数据点评_销售复苏仍然较弱_投资继续承压_11页_1mb

房地产行业数据点评总结

核心内容概述

2022年8月，中国房地产市场呈现销售略有复苏、投资持续承压的态势。尽管销售面积和金额降幅收窄，但市场信心不足仍是制约需求回升的关键因素。同时，土地市场热度偏低，资金面压力尚未完全缓解，房地产开发投资和新开工面积仍处于低迷状态。整体来看，市场仍处于筑底阶段，政策支持对市场起到一定托底作用，但效果有限。

主要观点

• 销售复苏较弱：1-8月商品房销售面积同比下降23%，销售金额同比下降28%；8月单月销售面积和金额降幅分别收窄6.3pct和8.3pct，但整体仍处于历史低位。
• 市场信心不足：销售疲软未能有效传导至投资端，导致拿地和新开工持续走弱，开发投资仍面临较大压力。
• 资金面压力未缓解：8月到位资金同比下降22%，其中定金及预收款、个人按揭贷款、国内贷款和自筹资金降幅均明显收窄，但整体资金面仍偏紧。
• 竣工改善：8月竣工面积降幅大幅收窄，主要得益于“保交楼”政策的推进和复工项目增加。
• 土地市场热度偏低：1-8月土地购置面积和成交价款同比分别下降50%和43%，土地成交溢价率偏低，多数地块由国企底价成交。
• 政策宽松加码：9月以来，一二线城市继续放松限购和限价政策，但强二线城市仍较为谨慎，政策空间主要集中在市场下行压力较大的城市。
• 行业评级：维持房地产行业“增持”评级，建议关注信用风险较低、拿地投资能力强的龙头房企。

关键数据汇总

销售数据

资金面情况

投资与新开工数据

土地市场情况

• 100大中城市土地供应和成交建筑面积分别同比下降9%和1%。
• 住宅用地供应和成交面积分别同比下降45%和49%。
• 8月土地成交溢价率3.8%，环比小幅上升。
• 东莞、无锡、厦门、青岛和杭州已完成第三轮集中供地，核心区域优质地块占比增加，但溢价率偏低，多数由国企底价成交。

行业政策动态

• 9月14日：广州放松限价政策，新项目备案价调整为上浮10%、下浮20%。
• 9月15日：济南、青岛放松限购政策，部分区域全面放开。
• 政策基调：房住不炒，强二线城市政策宽松仍谨慎，市场下行压力大的城市具备更多政策空间。

行情回顾

• 房地产指数年初至今下跌5.8%，跑赢沪深300指数14.6pct。
• 9月至今房地产指数上涨4.1%，申万一级行业排名2/31。
• 重点上市房企中，9月涨幅最大的5家分别是：招商蛇口（+8.62%）、万科A（+8.24%）、保利发展（+4.34%）、新城控股（+1.83%）、金地集团（+0.86%）。

投资建议

• 建议关注信用风险较低、拿地投资能力强的龙头房企。
• 市场信心将随政策进一步落地逐步修复，行业维持“增持”评级。

风险提示

• 调控政策不及预期；
• 销售持续下行风险；
• 信用风险进一步扩大。