20151104-中原证券-晨会报告_19页_911kb

蒙草抗旱（300355）调研点评总结

核心内容

蒙草抗旱（300355）在2015年11月4日的中原证券晨会中，被重点调研和分析。公司正处于由草原生态修复向草原生态产业联盟的战略转型过程中，其业务布局和市场前景受到高度关注。

主要观点

• 生态文明建设：随着“十三五”规划的推进，草原生态修复行业将迎来发展机遇，全国草原生态修复市场未来5年有望突破千亿元。
• 战略转型：公司正从单一的生态修复业务向综合性的草原生态产业联盟转型，涵盖种质资源开发、生态修复、现代牧场建设、绿色养殖加工、新能源应用等多个领域。
• 盈利预测：预计2015年和2016年公司营业收入分别为1882.10百万元和2221.88百万元，归属母公司股东净利润分别为188.37百万元和228.28百万元，每股收益分别为0.43元和0.52元。
• 投资评级：维持“增持”投资评级，当前股价对应市盈率分别为44倍和36倍，估值较高。
• 风险提示：公司存在应收账款过多导致资金链紧张、草产业业务拓展不及预期等风险。

关键信息

• 业务布局：
  • 在现代草场方面，公司完善了“种植-打运-仓储-加工”产业链，推进了中国第一个“PPP口岸建设”项目。
  • 在草种业板块，已建成中国北方草原植物种质资源库，育种基地面积超过12万亩，重点发展抗旱草坪草种、耐寒青贮玉米种、草原修复定制混合种、优质苜蓿种、羊草及食用、药用七大方向。
• 区外拓展：
  • 积极拓展内蒙古区外业务，已在浙江、山东、宁夏等地建立业务基础，参与京津冀一体化战略，成立京津冀乡土植物研究院。
• 财务表现：
  • 2015年前三季度，公司营业收入和净利润均有所增长，但增速放缓，尤其是IT服务板块。
• 行业分析：
  • 计算机行业前三季度收入增速为9.19%，净利润增速为16.07%，但软件开发子行业出现负增长，主要受投资收益下滑影响。
  • 计算机行业估值较高，超越创业板，受益于国家经济转型。
  • 短期建议关注业绩增长稳定的白马股，长期可关注大数据和信息安全领域。

投资建议

• 短期策略：选择本轮反弹幅度较小、业绩增长较为稳定的白马股。
• 中长期策略：关注大数据、信息安全等成长性较强的领域。
• 风险提示：
  • 创业板持续调整带来系统性风险；
  • 地方政府财政影响政府项目落地；
  • 并购后面临整合失败的风险。

市场分析

• A股市场：2015年11月4日，A股市场探底回升，小幅震荡整理，创业板市场冲高遇阻，震荡回落。
• 后市预测：
  • 上证综指短线可能继续震荡下行，寻求支撑。
  • 创业板市场可能同步震荡回落。
• 投资建议：
  • 短线保持观望策略。
  • 中线关注国企改革、证金公司概念股及新能源汽车等板块。

总结

蒙草抗旱在生态文明建设背景下，积极布局草原生态修复和草牧业产业链，展现出较强的市场竞争力和增长潜力。公司正经历战略转型，未来有望成为新的利润增长点。然而，也需警惕应收账款过多、业务拓展不及预期等风险。在计算机行业整体表现较好的情况下，短期建议关注业绩稳定的白马股，长期则可关注大数据和信息安全等新兴领域。