20170507-天风证券-文化传媒一周观点：震荡中关注慈文等内生绩优价值股超跌机会，继续关注高增长付费阅读及游戏板块_26页_2mb

文化传媒行业周报总结

核心内容

• 本周传媒板块整体表现弱于大盘，指数下跌1.71%，上证综指下跌1.64%，深证成指下跌2.05%，创业板指下跌1.76%。
• 个股表现分化，智度股份、浙数文化、顺网科技涨幅居前，分别为9.04%、5.45%、5.45%；三吉比特、盛天网络、金亚科技跌幅较大，分别为-9.55%、-8.34%、-7.06%。
• 重点推荐内生业绩强劲的标的，如慈文、游族、三七、顺网、骅威、凯撒、完美、中文在线（停牌）、文投等，以把握超跌机会。
• 付费阅读板块表现突出，平治信息因付费阅读流水激增，Q1业绩超预期，成为5月金股。
• 游戏板块在短期上涨后出现回调，但整体成长性依然显著，16年扣非后净利润同比增长68.5%。
• 电影板块Q2恢复明显，行业估值中枢下降至38X左右，但仍偏高，继续关注万达院线、中国电影等龙头。
• 美股中概股表现参差不齐，欢聚时代、58同城、UT斯达康涨幅较大，而500彩票网、金融界、兰亭集势跌幅明显。
• 港股近期表现分化，中彩网通控股、先传媒、新华通讯传媒涨幅较大，而中国新华电视、A8新媒体、IGG跌幅明显。

主要观点

• 市场震荡中关注内生价值股：当前市场处于震荡状态，应关注内生业绩稳定的传媒企业，如慈文、凯撒等，把握超跌机会。
• 付费阅读板块表现亮眼：平治信息因付费阅读流水增长，成为板块内的明星股，建议重点关注。
• 游戏板块成长性突出：尽管出现回调，但游戏板块的长期增长潜力仍然显著，特别是出海标的如中文传媒、宝通科技、昆仑万维等。
• 电影板块复苏迹象：Q2电影行业表现回暖，建议关注行业龙头如万达院线、中国电影。
• 国企改革与政策影响：国企改革仍是重要关注点，浙数文化、中文传媒、中南传媒、凤凰传媒、电广传媒等被列为国改标的。

关键信息

• 行业业绩：2016年传媒板块总营收同比增长28.1%，净利润同比增长21.7%，扣非后净利润同比增长19.7%。游戏板块扣非后净利润同比增长68.5%。
• 个股动态：
  • 平治信息：付费阅读流水激增，Q1业绩超预期，本周上涨1.61%。
  • 浙报：国企改革首推核心股，前期超跌后本周涨幅居前。
  • 分众传媒：楼宇媒体、影院媒体保持高增长，80%高分红树立行业标杆，但短期小非减持尚未结束，不宜追高。
  • 东方网络：等待修改重组方案和复牌。
  • 凯撒文化：公开发行不超过5亿元公司债券获证监会批准。
  • 国旅联合：拟以现金收购新线中视51%股权。
• 政策与监管：国家互联网信息办公室公布新版《互联网新闻信息服务管理规定》，自2017年6月1日起施行，将微信公众号、网络直播等纳入管理。
• 风险提示：宏观经济景气度对整体需求的影响、政策监管趋严、并购重组不达预期、并购资产业绩不达预期导致的商誉风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

行业走势

• 传媒板块指数：2017年第17周（2017.4.24-2017.4.30）下跌1.71%。
• 美股中概股：欢聚时代、58同城、UT斯达康涨幅较大；500彩票网、金融界、兰亭集势跌幅明显。
• 港股：中彩网通控股、先传媒、新华通讯传媒涨幅较大；中国新华电视、A8新媒体、IGG跌幅明显。

重点推荐

1. 付费阅读板块：平治信息（本周上涨1.61%）
2. 内生业绩强公司：慈文、游族、三七、顺网、骅威、凯撒、完美、文投等
3. 游戏出海标的：中文传媒、宝通科技、昆仑万维、港股IGG
4. 电影板块龙头：万达院线、中国电影

风险提示

• 宏观经济景气度对整体需求的影响
• 政策监管从严的风险
• 并购重组不达预期的风险
• 并购资产业绩不达预期导致的商誉风险

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图表目录

• 图1：2017年第17周（2017.4.24-2017.4.30）内地票房TOP10
• 图2：2017年第17周（2017.4.24-2017.4.30）全国院线票房TOP15
• 图3：2017年全国影院和银幕周增量情况
• 图4：2017年第17周（2017.4.24-2017.4.30）全国影院票房TOP10
• 图5：5月6日统计最近7日电视剧网络播放量TOP10
• 图6：4月30省级卫视黄金剧场电视剧收视排名TOP10
• 图7：5月4日省级卫视黄金剧场电视剧收视排名TOP10
• 图8：4月28csm52省级卫视晚间节目收视率TOP10
• 图9：4月29日csm52省级卫视晚间节目收视率TOP10
• 图10：4月30日csm52省级卫视晚间节目收视率TOP10
• 图11：《高能少年团》播出情况
• 图12：《跨界歌王》播出情况
• 图13：运营平台开服排行
• 图14：重点运营平台开服走势
• 图15：网页游戏开服排行
• 图16：《大天使之剑》、《传奇霸业》开服走势
• 图17：《蓝月传奇》开服走势
• 图18：《盗墓笔记》开服走势
• 图19：AppStore中国区免费榜Top5
• 图20：AppStore中国区畅销榜Top5
• 图21：安卓游戏分发平台下载单机榜Top10
• 图22：安卓游戏分发平台网游榜Top10

表格目录

• 表1：传媒互联网行业A股情况
• 表2：传媒互联网行业美股中概股情况
• 表3：传媒互联网行业港股情况
• 表4：下周重大事项一览
• 表5：2017年第19周（5.8-5.14）将上映影片