20231204-上海证券-2023年12月转债组合_稳中求进_静待政策量变到质变_10页_811kb

报告总结：固定收益月报稳中求进

主要观点

• 海外经济：核心通胀指标下行，美联储官员表态偏鸽，预计即将降息；市场预期美联储累计降息25个基点的概率高。美元兑人民币中间价震荡下行，汇率拐点或已确立，北上资金流出收窄。
• 国内经济：制造业PMI继续下行，企业利润降幅收窄，但政策协同发力，包括科技金融支持、消费刺激和民营企业发展措施；货币政策与财政政策双轮驱动，强调跨周期和逆周期调节。
• 市场研判：市场风格一致，短期震荡磨底；转债组合推荐基于“双低”策略（侧重低风险、低波动）占主导，动量策略补充。
• 转债组合建议：关注12月可转债列表，包括翔丰转债、金铜转债、蒙泰转债、京源转债、丰山转债、能化转债、景兴转债、文科转债、张行转债、永安转债。其中前9只为“双低”板块，永安转债为“动量”板块。
• 风险提示：宏观经济失速、市场价格波动、海外通胀超预期、政策变动和模型风险。总体市场可能受政策落地和风险管理影响而波动。

推荐转债组合

• 双低板块：翔丰转债、金铜转债、蒙泰转债、京源转债、丰山转债、能化转债、景兴转债、文科转债、张行转债。
• 动量板块：永安转债。

风险与展望

• 高风险点：全球经济不确定性；政策执行不及预期。
• 宏观与政策协同可能支撑市场，但需警惕波动。