新能源汽车产业链：从量变到质变，与行业共同成长_33页_757kb

新能源汽车行业分析总结

核心内容

新能源汽车行业正处于从量变到质变的关键阶段，其发展不仅受到能源革命和环保需求的推动，还受益于5G技术进步及政策支持。随着行业逐步从纯政策引导向“政策引导+内生动力”的双轮驱动模式转变，新能源汽车有望成为推动中国经济结构转型和稳定增长的重要力量。

主要观点

• 新能源汽车是未来的重要发展方向：新能源汽车产业链不仅涵盖整车制造、汽车电子、电池材料，还延伸至新能源基础设施（如充电桩、电网）及智能化相关领域。
• 5G技术推动行业发展：5G的低延时和高带宽特性为智能驾驶和车联网提供了技术基础，促进了新能源汽车的智能化发展。
• 政策支持长期向好：国内外政策持续推动新能源汽车产业发展，特别是补贴政策逐步退坡，积分制度逐步完善，为行业向市场化发展奠定基础。
• 特斯拉引领行业变革：特斯拉作为软件定义汽车的先驱，其Model 3的上市带动了行业销量增长，推动产业链价值提升，并可能复制iPhone产业链的模式。
• 新能源汽车渗透率持续上升：全球和我国新能源汽车渗透率均呈上升趋势，未来增长空间巨大。
• 个人消费成为重要驱动力：个人购车占比稳步提升，反映市场对新能源汽车的认可度，推动行业向消费端拓展。
• 产业链具备投资价值：新能源汽车产业链涉及多个细分行业，如动力电池、汽车电子、充电设施等，未来将带来丰富的投资机会。

关键信息

行业发展趋势

• 全球销量持续增长：2019年全球新能源汽车销量达221万辆，同比增长9.5%；2020年前三季销量同比增长11%至178.43万辆。
• 渗透率上升：全球新能源汽车渗透率从2010年的0.01%上升至2019年的2.5%，2020年前三季度达3.4%。
• 个人消费占比提升：2020年上半年个人购买新能源乘用车占比达72%，新势力企业用户占比达74.07%。

政策支持

• 国内外政策共同推动：欧美国家如欧盟、德国、法国、英国、荷兰等均出台新能源汽车补贴及减税政策，以刺激市场。
• 中国政策持续完善：从2012年《节能与新能源汽车产业发展规划》到2020年《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，政策逐步向市场化过渡。
• 补贴政策延长：我国新能源汽车推广应用财政补贴政策延长至2022年底，平缓退坡，支持行业长期发展。

特斯拉与产业链

• 特斯拉成为行业王者：2019年特斯拉市场份额达16.64%，2020年前三季度达17.76%，销量持续增长。
• Model 3推动销量增长：Model 3自2018年上市后销量快速提升，带动产业链发展。
• 软件定义汽车趋势：特斯拉通过OTA技术实现远程升级，推动软件定义汽车成为行业发展方向。
• 产业链价值巨大：预计特斯拉产业链价值在2020年达到1500-2000亿元，未来潜力巨大。

充电基础设施

• 基础设施分类：包括慢速充电站（桩）、快速充电站（桩）、电池换电站。
• 补贴政策向基础设施倾斜：2019年后，补贴重点转向充电基础设施建设和运营。
• 市场空间广阔：预计2020-2025年充电桩市场总投资规模将超千亿。

风险提示

• 国内外经济形势恶化风险
• 新能源汽车动力性能改善低于预期
• 电池技术路径发生颠覆性改变
• 智能化过程中发生重大技术瓶颈
• 中美关系进一步恶化
• 新能源汽车产业链相关政策重大调整
• 业绩增长低于预期
• 资本市场系统性风险

投资主题

与行业共同成长将成为新能源汽车的核心投资主题，未来在政策和市场双重驱动下，新能源汽车产业链将反复活跃，蕴含丰富的投资机会。

图表目录（摘要）

• 图1：全球新能源汽车销量变化（2010-2020）
• 图2：国内新能源汽车销量变化（2010-2020）
• 图3：全球及我国新能源汽车渗透率变化
• 图4：2019年全球新能源汽车市场竞争格局
• 图5：我国新能源汽车销量及占比变化
• 图6：2020H1新能源乘用车上险量情况
• 图7：欧洲乘用车碳排放量（g/km）
• 图8：软件定义汽车下的产业链
• 图9：特斯拉Model系列全球出货量
• 图10：苹果iPhone全球销量
• 图11：特斯拉国产Model3成本构成
• 图12：特斯拉产业链价值
• 图13：2019年主要设备商充电桩业务营收占比及增速
• 图14：2019年主要充电桩设备商毛利率对比
• 图15：新能源汽车和充电桩保有量
• 图16：公共桩和私人桩数量测算（2020-2025）
• 图17：2020-2025年充电桩投资规模测算

重点细分行业

1. 新能源汽车配套基础设施

• 分类：慢速充电桩、快速充电桩、电池换电站。
• 政策支持：补贴政策逐步向充电设施倾斜，鼓励基础设施建设。
• 市场空间：预计2020-2025年充电桩市场总投资规模将超千亿。

2. 汽车电子

• 智能驾驶系统：人车交互的核心中控平台，价值量最大。
• 车载摄像市场：迎新机遇。
• PCB&FPC：汽车电子化重要基石。
• 功率半导体：需求旺盛，为智能化提供基础。

3. 动力电池、锂电设备及整车

• 动力电池：技术进步推动需求增长。
• 锂电设备：作为电池产业链的重要环节，未来发展潜力大。
• 整车制造：特斯拉等企业推动销量增长，带动产业链。

总结

新能源汽车行业发展迎来重大机遇期，政策与市场双轮驱动，行业进入成长期。特斯拉作为行业引领者，其软件定义汽车和Model 3的销量增长推动产业链发展。充电基础设施和汽车电子化成为行业关键环节，具备巨大投资潜力。未来随着渗透率的提升和产业链的完善，新能源汽车将成为继5G、iPhone产业链之后，又一具有中长期投资价值的行业。