20240128-国贸期货-有色金属投资周报_45页_4mb

报告总结

一、贵金属分析

短期展望

• 金价： 短期区间震荡，宽幅震荡
• 黄金： 重点关注美联储1月利率决议和非农就业报告，波动性可能加剧
• 白银： 与黄金同步呈现宽幅震荡，金银比价回落

长期建议

• 非农就业和美联储官员政策表态是核心关注点
• 美国经济软着陆概率存疑，但美联储中长期或于年中启动降息
• 全球地缘冲突、逆全球化下去美元化需求提升，央行购金需求持续，建议长期多配
• 风险点：美联储维持高利率更久、经济数据超预期

有色金属分析

铜分析

• 当前建议：择机布局正套
• 下游需求偏弱，精铜产量或因矿端问题影响二季度供给
• 稳增长政策预期支撑情绪回暖，但铜矿加工费创历史新低
• 铜产业链整体偏多运行，但需求端压力在增强

锌分析

• 短期机会：社会库存低位支撑，布局正套
• 中长期：国内政策刺激效果存疑，原生锌供给恢复不及预期
• 外盘2000多美金价格目标与当前价格区间差距较大

小结

• 当前市场分析覆盖了贵金属、铜、锌、镍等金属品种
• 各品种短期区间震荡、中长期多空走势不一
• 重点关注美联储政策、国内降息预期、大宗商品库存变化等宏观和行业因素