20240128-国贸期货-橡胶周度报告_宏观利好扰动_橡胶偏强震荡_8页_759kb

橡胶市场分析总结

本周行情回顾

本周天然橡胶价格呈现偏强震荡，主要受到宏观因素干扰及上游供应收缩的影响。根据数据显示，沪胶主力合约RU2405周度下跌210元/吨（-1.51%），NR2403合约周度下跌160元/吨（-1.41%）。上游原料价格坚挺，利多因素支撑市场价格；而中游库存稳定，下游工厂开工率维持高位，但需求拉动有限。

当前市场动态

1. 原料市场：泰国产区逐步进入停割期，原料价格持续上涨，尤其南部产区受天气影响减产加剧。国内原料暂无报价，但受海外原料价格高位运行影响，进口成本高企，国内需求难以有效承接。

2. 下游需求：临近春节假期，轮胎企业开工率有所下滑，全钢胎本周环比下跌0.7个百分点，预计下周将继续走低，节前原料备货基本结束，构成了对胶价的利空压力。

3. 库存情况：青岛地区库存出现分化，保税库存小幅下降，一般贸易和社库存有所增加。上期所仓单库存小幅上升，反映市场流通节奏。

产业基本面评估

• 供给端：海外产区普遍进入减产周期，产量不及前期预期。疫情恢复带动需求并未带动入胶节奏，使得橡胶基本面较弱。
• 需求端：下游需求在假期前逐步降温，加剧压力。尽管春节前备货基本完成，但在市场整体偏弱的背景下，需求端难以形成持续拉动。
• 宏观经济与政策：央行降准带来利好，提振整体市场情绪，对橡胶价格形成一定支撑。

希望展望与操作建议

短期内，橡胶仍处于震荡状态，缺乏明确的基本面驱动。建议交易策略以多NR-空RU套利为主，结合价差滚动交易，若期现回归效率高可考虑高抛，关注轮储政策的潜在影响。同时，需警惕产区天气变化带来供应波动的风险。

风险提示

1. 技术性回调或大跌；
2. 国家政策（如轮储）的实施效果；
3. 原料供应中断或需求超预期下滑。