20251228-开源证券-通信行业周报_商业火箭企业上市标准细化_重视卫星投资机会_13页_1mb

通信行业研究报告总结（2025年12月28日）

核心内容概述

本报告聚焦通信行业，重点分析了2025年12月22日至26日期间的行业动态及投资建议，提出“光、液冷、国产算力、卫星”为四大核心主线，同时关注商业火箭企业上市标准的细化和卫星互联网的发展趋势。

主要观点

1. 商业火箭企业上市标准细化，商业航天加速发展

• 上交所发布《指引》细化商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，要求企业具备“硬科技”属性、阶段性成果、国家批准资质及市场空间。
• 商业火箭是星座组网“从0到1、从1到N”突破的核心支撑，政策支持有望加速商业航天发展。

2. 国内卫星互联网加速发展，重视产业链各环节投资机会

• 政策、技术、资本及产业链四方面推动卫星互联网发展。
• 卫星制造环节优先受益于发射增量需求，建议关注载荷供应商与平台零部件供应商。
• 卫星发射环节关注资源分配、节奏及技术发展带来的产业催化。
• 地面设备环节建议关注高价值量核心网建设及终端市场。
• 卫星运营环节关注星网、恒信及时空集团的卫星网络建设与北斗应用落地。

3. 投资建议：四大主线

（1）光网络设备（光模块&光器件&CPO、AEC&铜缆、光纤光缆、交换机路由器及芯片等）

• 推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、华工科技、中天科技、亨通光电
• 受益标的：光迅科技、长光华芯、仕佳光子、致尚科技、太辰光、长飞光纤、长芯博创、联特科技、汇绿生态、德科立、杰普特、光库科技、腾景科技等

（2）计算设备（国产AI芯片、AI服务器及电源）

• 推荐标的：中兴通讯、紫光股份
• 受益标的：寒武纪、海光信息、浪潮信息、华勤技术、烽火通信、欧陆通、麦格米特等

（3）AIDC机房建设（AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷、变压器等）

• 推荐标的：英维克（液冷全链条自研龙头）、光环新网、奥飞数据、新意网集团
• 受益标的：申菱环境、银轮股份、同飞股份、高澜股份、科华数据、润建股份、网宿科技、科创新源、飞龙股份、曙光数创、佳力图、精研科技、飞荣达、依米康等

（4）算力租赁

• 受益标的：有方科技、云赛智联、润建股份、宏景科技、利通电子、海南华铁、智微智能、大名城、鸿博股份、超讯通信、众合科技、协鑫能科、亿田智能、锦鸡股份、亚康股份、汇纳科技、弘信电子、中贝通信、航锦科技等

（5）云计算平台

• 受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股等

（6）AI应用

• 推荐标的：广和通
• 受益标的：移远通信、美格智能、华测导航、鸿泉物联、和而泰、拓邦股份、网宿科技、亿联网络、会畅通讯等

（7）卫星互联网&6G

• 受益标的：海格通信、臻镭科技、信科移动-U、铖昌科技、盛路通信、航天环宇、创意信息、佳缘科技、天银机电、航天电子、光库科技、西测测试、震有科技、华力创通、盟升电子、上海瀚讯、信维通信、中国卫星等
• 6G受益标的：硕贝德、大富科技、盛路通信、武汉凡谷、通宇通讯、世嘉科技、金信诺、信维通信、飞荣达等

关键信息

• 行业评级：看好（维持）
• 投资主线：光网络、液冷、国产算力、卫星互联网及6G
• 5G建设数据：截至2025年11月底，我国5G基站总数达483万站，同比增长约12.3%；5G手机出货量占比达91.6%，同比增长1.08%
• 运营商创新业务：移动云、天翼云、联通云营收持续增长，2025年上半年分别达561亿元、573亿元，前三季度联通云营收达529亿元
• ARPU值变化：中国移动前三季度ARPU值稳定在48元，中国电信上半年稳定在46元，中国联通2023年ARPU值为44元，略有下降
• 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦可能对相关产业造成影响

结论

报告指出，随着政策支持、技术储备和资本投入的加强，国内卫星互联网和商业航天产业正加速发展。同时，AI技术的快速演进推动光模块、液冷温控、国产算力等细分领域增长。建议投资者重点关注“光、液冷、国产算力、卫星”四大主线，同时留意5G建设进度及中美贸易摩擦等潜在风险。