20240519-广发期货-氯碱周报_SH_供需矛盾有限_宏观偏强_09维持低多思路_V_政策暖风推动需求预期+低估值逻辑PVC冲高_35页_2mb

烧碱（液碱）分析总结

本周烧碱市场在供需矛盾未显著改善的情况下，价格出现区域性反弹，主要受两大因素支撑：一是氧化铝需求持续向好，利润高位下产量回升为烧碱需求提供了持续支撑；二是山东地区环保限产导致氧化铝厂下调烧碱采购价，价格跟随上行。需求端，随着云南电解铝复产，氧化铝产量继续增长，对烧碱消费能力增强。供应端，因检修装置逐步兑现，行业开工率虽环比下滑，但同比仍处高位，库存去化缓慢。短期盘面受政策暖风和宏观情绪提振，保持震荡偏强运行；关注基差变化及下游需求能否持续兑现。

PVC市场分析总结

本周PVC市场先扬后抑，先受国内地产政策暖风提振，后因宏观情绪降温、基本面供需矛盾难以缓解而承压。核心矛盾集中在三点：一是高开工叠加检修落地，库存压力持续加大；二是地产政策预期推动情绪性反弹，但尚未转化为实际需求；三是外盘报价上行对价格形成一定支撑。利润修复明显，尤其电石法利润提升显著。5月后期需求或逐步改善，但库存去化仍需等待基本面集中检修节点兑现。短期维持震荡偏强震荡格局，追涨需谨慎；需重点关注印度等地需求及出口订单情况。

主要观点与策略建议

• 烧碱：供需方面趋于均衡，产业库存压力不大，政策改善预期存在，短期维持偏多思路。
• PVC：建议投资者短期谨慎偏多参与，中期等待供需矛盾缓和技术面企稳信号；关注库存数据边际变化与地产数据改善进程。

免责声明：本报告观点仅供参考，报告信息来自公开数据，投资决策需视自身风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。