20170111-天风证券-晨会集萃_15页_1mb
报告摘要
晨会集萃总结
核心内容概述
本次晨会集萃聚焦于2017年年初市场趋势分析、重点行业投资策略及个股推荐，涵盖机械军工、电子、环保公用、商社、煤炭、医药、家电、汽车等多个领域。整体趋势显示，随着市场逐步复苏，部分行业具备较强的业绩增长潜力，尤其关注“周期中兴”、“智能制造”、“新能源汽车”、“国企改革”、“环保”等主题。同时，市场情绪、资金流向及行业动态对投资决策具有重要影响。
主要观点与关键信息
一、机械军工板块
- 行业复苏：机械制造中游板块在经历调整后逐步复苏，企业资产负债表修复，资本支出有望增加。
- 龙头受益：中游设备行业产能去化持续，龙头企业市占率提升，市场好转后弹性较大。
- 推荐组合：重点推荐“周期中兴”龙头组合，关注大连国际（000881）及泰胜风能（300129）等企业，其通过外延并购完善业务布局，未来增长空间广阔。
- 业绩预测：大连国际预计2016-2018年净利润分别为3.3亿、6.5亿、8.6亿元，EPS分别为0.32元、0.61元和0.82元。
二、电子行业
- CES展亮点：2017年CES展显示，虚拟显示、汽车电动化与智能化、生物识别、声学等技术成为消费电子领域的重要发展方向。
- 重点推荐：AR/VR（水晶光电、联创电子、中茵股份、歌尔股份）、汽车电子（全志科技、欣旺达）、生物识别（水晶光电、欧菲光、联创电子）、声学（歌尔股份、立讯精密、信维通信，关注国光电器）、消费电子创新（欣旺达、蓝思科技，关注长盈精密）、3C设备创新（大族激光、正业科技）。
- 正业科技：批文落地，成为智能制造大平台型企业，预计2017年业绩翻番，全年备考净利润超2亿，有望成为3C设备平台型龙头。
三、环保公用板块
- 天翔环境：海外并购后落地项目印证其资源整合能力，未来成长空间可期，重点推荐其在环保产业的长期发展潜力。
- 清新环境：专注于工业环保市场第三方运营，未来两年业绩增长主要来自投资运营项目和非电市场拓展，17年有望持续增长30%以上，目前估值有安全边际。
四、商社与零售行业
- 新零售趋势：认为新零售是中长期趋势，线上线下融合是核心命题，阿里的持续股权投资引发竞争对手军备竞赛，实体零售股权投资价值稀缺，建议持续配置。
- 养老产业：在特定时点提示养老产业投资机遇，认为该领域具备长期增长潜力。
五、煤炭行业
- 地条钢清理：中钢协要求6月底前清除地条钢，将提升高炉生产原材料需求，利好焦煤、焦炭市场信心。
六、传媒与互联网
- 陌陌（MOMO）：年度盛典推动直播业务创新高，泛娱乐转型有望打开用户增长空间。
- AI与内容变现：AI技术进入消费终端，传媒行业从用户红利转向内容变现，头部内容企业迎来发展机遇。
七、医药行业
- 亿帆医药：基础业务稳定增长，中药将成为未来两年业绩增长点，预计16-17年EPS为0.64、0.68、0.71元，给予17年30倍PE，对应目标价20元。
- 瑞康医药：器械流通布局完成，开启未来高成长赛道，预计17-18年EPS为1.09、1.45元。
- 中药发展：预计2年内完成中药销售整合，借助公司销售网络实现业绩增长。
八、家电行业
- 老板电器：业绩预告上修至40%-50%，优质厨电白马再超预期，预计2016-2018年净利润分别为12.13亿、16.38亿、20.66亿，EPS分别为1.66元、2.24元、2.83元，目前股价对应16-18年估值分别为23.0倍、17.1倍和13.5倍，维持买入评级。
九、汽车行业
- 新能源汽车：补贴新政落地，17年确定性增长，电动物流车、智能驾驶、自动驾驶平台成为投资重点。
- 重点推荐：江淮汽车（600418）、泰胜风能（300129）、欣旺达（300020）等，均有望成为新能源汽车龙头。
十、固收与市场情绪
- 转债博弈：当前转债进入博弈区间，估值偏高，建议风险偏好较低投资者平仓，谨慎者可考虑做多。
- 跨期价差：1703合约基差收敛、移仓未完成、春节因素影响06合约，不宜重仓看收窄。
- 通胀与PPI：PPI增长仍超预期，需警惕通胀形态演变，关注美元指数与油价走势对PPI的影响。
十一、市场数据与行业估值
- A股市场：上证综指、沪深300等指数均下跌，市场整体偏弱。
- 行业估值：电子、医药、家电等板块估值合理，部分个股具备投资吸引力。
- PE与PB：多数行业PE、PB处于合理区间，部分个股PE低于行业平均水平，具备估值提升空间。
十二、投资策略与主题
- 主题投资：持续关注军工、国企改革、农业供给侧改革、一带一路、环保等主题。
- 市场情绪：当前市场情绪分化，建议根据情绪变化择机布局，关注优质标的和成长股。
十三、新股信息
- 雄塑科技、诚迈科技、中国银河、张家港行等新股信息公布，部分股票发行市盈率较高，需关注市场反应。
总结
本次晨会集萃整体强调了行业复苏趋势下的结构性机会，尤其关注中游制造、新能源汽车、智能制造、国企改革、环保及消费电子等领域的龙头公司。建议投资者在市场震荡中关注估值合理、业绩增长明确的标的，同时结合市场情绪和资金流向，适时调整仓位，把握行业转型与政策红利带来的投资机会。
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