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报告摘要

银河视点总结

核心内容

2017年1月11日的银河视点主要围绕宏观经济、市场行情、行业分析以及政策动向展开，重点分析了CPI与PPI走势、人民币汇率波动、机械与军工板块的投资机会、传媒行业动态及农业养殖板块的布局建议。

主要观点

1. 宏观经济分析

CPI走势：2016年12月CPI同比上涨2.1%，环比上涨0.2%。整体涨幅低于预期，终端需求疲弱，供给侧因素影响了季节性效应。
PPI走势：PPI同比上涨5.5%，环比上涨1.6%，工业品价格持续走高。但PPI上行空间已收窄，预计2017年第二季度将出现回落。
“滞胀”与“通胀”判断：当前CPI涨幅较小，且PPI上行主要受基础原材料推动，传导至CPI需要时间，难以形成持续通胀。因此，“滞胀”或“通胀”皆为伪命题。

2. 债券市场分析

CPI弱于预期，债券市场“大通胀年”破灭，投资者对CPI的担忧可暂时缓解。
2017年第二季度或为CPI高点，届时预期将回落。

3. 人民币汇率

人民币汇率波动明显，离岸市场人民币兑美元汇率出现大幅反弹，但人民币仍面临短期贬值压力。
央行通过上调中间价、进行逆回购操作，试图稳定人民币汇率，防止市场恐慌。

4. 市场行情

A股市场整体横盘整理，上证综指、深证成指、沪深300均小幅下跌。
行业方面，煤炭、钢铁、有色等周期性行业表现较好，其他行业普遍下跌。
主题投资中，西藏振兴、020、蓝宝石等板块涨幅较大。

关键信息

国内市场数据

指数	收盘点位	涨跌幅
上证综指	3161.67	-0.30%
深证成指	10306.34	-0.25%
沪深300	3358.27	-0.17%
上证国债	159.72	-0.01%
上证基金	5775.62	-0.06%
深圳基金	8312.72	-0.04%

国际市场数据

指数	收盘点位	涨跌幅
道琼斯	19855.53	-0.16%
NASDAQ	5551.82	+0.36%
FTSE100	6954.21	-3.92%
香港恒生	22744.85	+0.83%
香港国企	9664.19	+0.64%
日经指数	19301.44	-0.79%

期货与货币市场

品种	收盘价	涨跌幅
NYMEX原油	50.82	-2.19%
COMEX黄金	1184.20	+0.06%
LME铜	5590.00	-0.09%
LME铝	1722.00	+0.23%
BDI指数	949.00	-1.45%
美元/人民币	686.68	-

行业分析

机械行业

投资建议：看好2017年机械行业在周期回暖下的修复性机会，重点推荐油气装备、煤炭机械、工程机械、集装箱、轨道交通、通用航空、国防军工等子行业。
重点公司：
- 油气装备：惠博普（002554）有望成为龙头。
- 煤炭机械：天地科技、郑煤机（具有较强个股逻辑）。
- 工程机械：三一重工、中联重科、浙江鼎力、诺力股份、恒立液压、安徽合力。
- 轨道交通：鼎汉技术、春晖股份、康尼机电、永贵电器、时代新材、福鞍股份。
- 国防军工：重点关注混改、军改、军民融合，推荐北方创业、中航电子、中航机电、航天电子等。

传媒行业

投资建议：全国新闻出版广播影视工作会议将推进《电影管理条例》修订，新媒体全面纳入监管，传媒板块一月份面临解禁压力，建议关注安全性。
重点公司：光线传媒、浙报传媒、新文化、勤上光电（教育板块）。

农业行业

投资建议：生猪价格继续上涨，建议中长线布局养殖后周期，关注超跌品种禾丰牧业。
重点公司：禾丰牧业（估值较低）、海大集团、金新农、唐人神。

政策与市场动态

中原城市群：成为第七个国家级城市群，涵盖河南、河北、陕西、安徽、山东等5省30个市，推动区域一体化发展。
防灾减灾救灾：中共中央、国务院印发相关改革意见。
去产能：国家发改委宣布去产能领域将深度扩围。
科技贡献率：2016年我国科技进步贡献率增至56.2%。
金融监管：银监会提出六大风险防控点，稳妥推进市场化债转股。
交易场所整顿：清理整顿各类交易场所部际联席会议召开第三次会议。
货币政策：11月新增人民币贷款7946亿元，社融增量1.74万亿元，信贷社融增速预计有所回落。
融资融券：融资余额下降至9294.53亿元，市场情绪偏谨慎。

评级标准

评级类型	定义说明
推荐	行业或公司指数超越市场平均回报20%及以上
谨慎推荐	行业或公司指数超越市场平均回报10%-20%之间
中性	行业或公司指数与市场平均回报相当
回避	行业或公司指数低于市场平均回报10%及以上

总结

2017年初，A股市场整体偏弱，但部分行业和主题仍具投资价值。CPI和PPI走势显示，物价上涨主要由供给侧推动，短期内难以形成持续通胀，债券市场对CPI的担忧可缓解。人民币汇率波动明显，央行通过干预稳定市场预期。机械与军工板块在2017年有望迎来较好投资机会，重点关注油气装备、煤炭机械、轨道交通、国防军工等。传媒板块建议关注安全性，农业板块则推荐养殖后周期标的。整体来看，市场仍呈现结构性行情，建议投资者关注政策驱动和行业周期性机会。

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