20180402-东方财富证券-食品饮料行业周报_消费升级叠加渠道下沉_规模化乳企份额有望提升_15页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2018年4月2日发布的食品饮料行业周报指出，食品饮料行业上周整体下跌1.85%，在东财27个一级行业中排名靠后。但行业内部存在结构性机会，尤其是乳制品行业受益于消费升级和渠道下沉，行业集中度有望进一步提升。

主要观点

• 行业趋势：乳制品行业逐步好转，伊利股份和蒙牛乳业分别实现高速增长和扭亏。三四线城市及乡镇农村市场成为增长新动能，价格战相对温和，规模化乳企具备渠道下沉优势。
• 政策与标准：我国生乳新国标讨论稿发布，拟对奶源进行分级标注，提升消费者选择透明度。大型乳企具备全球资源保障和协同能力，未来行业将加速标准化和规范化。
• 投资建议：谨慎看好光明乳业（600597），建议关注伊利股份（600887）。
• 风险提示：食品安全风险和经济增速下滑是主要风险因素。

关键信息

1. 行情回顾

• 行业表现：食品饮料行业上周下跌1.85%，在东财27个一级行业中排名22。
• 子行业表现：
  • 白酒：上周上涨7.15%，今年下跌3.32%。
  • 乳制品：上周上涨0.78%，今年下跌11.67%。
  • 调味品：上周下跌1.19%，今年上涨1.71%。
  • 其他子行业如肉制品、软饮料等表现不一。
• 个股表现：
  • 涨幅前十包括湖南盐业、量子高科、涪陵榨菜等。
  • 跌幅前十包括五粮液、维维股份、广弘控股等。
• 估值状况：
  • 食品饮料行业市盈率（TTM）为31.50倍，高于最近五年平均水平。
  • 估值最高的个股包括莲花健康、黑牛食品等。
  • 估值最低的个股包括养元饮品、迎驾贡酒等。

2. 行业动态

• 电商发展：超六成中华老字号品牌入驻京东，电商成为增长最快的销售渠道。
• 保健食品：2017年我国保健食品产值约4000亿元，成为全球最大特殊食品消费市场。
• 食品安全：欧盟预警荷兰某婴幼儿乳粉存在阪崎肠杆菌污染，但相关产品未流入中国市场。
• 关税政策：中国拟对美国葡萄酒加征15%关税，可能对低端产品影响更大。
• 区块链应用：茅台、洋河、五粮液等企业尝试使用区块链技术进行产品溯源，提升防伪能力。

3. 本周观点

• 会议前瞻：4月24日在青岛召开“2018中国饮料产业春季高峰论坛”。
• 行业研判：乳制品行业将加速标准化和规范化，价格战减弱，行业集中度提升。伊利、蒙牛、光明等规模化乳企有望加快市场份额增长，实现营收和净利的快速增长。

4. 行业重点关注公司

• 重点公司包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、水井坊、山西汾酒、伊利股份、光明乳业、重庆啤酒、海天味业、千禾味业、安琪酵母、涪陵榨菜、承德露露等。
• 盈利预测：部分公司如光明乳业、重庆啤酒、海天味业、千禾味业等被给予“增持”评级，伊利股份未评级。

配置建议

• 谨慎看好：光明乳业（600597）
• 建议关注：伊利股份（600887）

风险提示

• 食品安全风险：需警惕食品供应链中的潜在风险。
• 经济增速下滑：可能影响整体消费能力，进而影响行业表现。

行业评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。

免责声明

本报告由东方财富证券研究所发布，仅供参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资者应自行承担投资风险。未经授权，不得复制、转发或公开传播本报告内容。