> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东局势与聚烯烃市场总结 ## 核心内容 中东局势持续动荡，特别是伊朗与美国之间的紧张关系，对全球能源化工品市场形成显著支撑。伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡，并对美军基地进行打击，引发市场对能源供应中断的担忧，从而推高聚烯烃价格。同时，上游供应端的检修计划增多，导致聚烯烃供应持续缩紧，进一步支撑市场价格。尽管下游需求端有所回升，但由于盈利承压，高价接货意愿较低，整体市场呈现供应支撑与需求谨慎并存的局面。 ## 主要观点 - **价格与基差**：LLDPE（L）主力合约收盘价为9523元/吨，上涨705元；PP主力合约收盘价为9793元/吨，上涨774元。LL华东现货价格为9100元/吨，上涨650元；PP华东现货价格为9300元/吨，上涨550元。LL华北基差为-723元/吨，华东基差为-423元/吨，PP华东基差为-493元/吨，均有所回落。 - **上游供应**：PE开工率为80.1%（-2.3%），PP开工率为70.5%（+0.4%）。PP检修损失量持续增加，PDH装置因丙烷供应紧张而加剧检修。 - **生产利润**：PE油制生产利润为-1617.9元/吨（-412.0），PP油制生产利润为-1557.9元/吨（-412.0），PDH制PP生产利润为-3142.4元/吨（-1202.8），显示生产端成本压力较大。 - **进出口利润**：LL进口利润为-962.5元/吨（-150.0），PP进口利润为-1409.9元/吨（-200.0），PP出口利润为179.1美元/吨（+25.7），显示出口窗口打开，但进口仍不具吸引力。 - **下游需求**：PE下游农膜开工率为35.4%（+8.6%），包装膜开工率为45.6%（+2.2%）；PP下游塑编开工率为40.3%（-0.3%），BOPP膜开工率为62.0%（+0.6%）。下游整体需求有所回升，但盈利压力限制采购意愿。 - **库存情况**：PE及PP各类型库存均处于较高水平，但随着上游检修和出口需求增加，库存消耗趋势可能显现。 ## 关键信息 ### 价格走势 - L主力合约收盘价为9523元/吨，上涨705元； - PP主力合约收盘价为9793元/吨，上涨774元； - LL华北现货价格为8800元/吨，上涨500元； - LL华东现货价格为9100元/吨，上涨650元； - PP华东现货价格为9300元/吨，上涨550元。 ### 基差表现 - LL华北基差为-723元/吨，华东为-423元/吨； - PP华东基差为-493元/吨，均有所回落。 ### 开工率与生产利润 - PE开工率为80.1%，PP开工率为70.5%； - PE油制生产利润为-1617.9元/吨，PP油制生产利润为-1557.9元/吨； - PDH制PP生产利润为-3142.4元/吨。 ### 进出口利润 - LL进口利润为-962.5元/吨，PP进口利润为-1409.9元/吨； - PP出口利润为179.1美元/吨，显示出口需求有所回升。 ### 下游开工率与利润 - PE下游农膜开工率回升至35.4%，包装膜开工率回升至45.6%； - PP下游塑编开工率小幅下降至40.3%，BOPP膜开工率回升至62.0%； - 塑编生产毛利与BOPP膜生产毛利均承压。 ## 市场策略 - **单边策略**：LLDPE、PP可谨慎逢低做多套保； - **跨期策略**：暂无； - **跨品种策略**：LL05-PP05可谨慎逢高做缩。 ## 风险提示 - 伊朗地缘局势发展动向； - 油价大幅波动； - 丙烷价格波动； - 上游装置检修动态。 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 ## 联系人 - **杨露露**：从业资格号F03128371 - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380 ## 免责声明 本报告基于已公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，本报告不承担由此产生的任何责任。未经授权，不得翻版、复制、发表、引用或再次分发。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com