20260324-华泰期货-聚烯烃日报_中东局势仍动荡_聚烯烃延续走高_13页_2mb

报告摘要

中东局势与聚烯烃市场总结

核心内容

中东局势持续动荡，特别是伊朗与美国之间的紧张关系，对全球能源化工品市场形成显著支撑。伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡，并对美军基地进行打击，引发市场对能源供应中断的担忧，从而推高聚烯烃价格。同时，上游供应端的检修计划增多，导致聚烯烃供应持续缩紧，进一步支撑市场价格。尽管下游需求端有所回升，但由于盈利承压，高价接货意愿较低，整体市场呈现供应支撑与需求谨慎并存的局面。

主要观点

价格与基差：LLDPE（L）主力合约收盘价为9523元/吨，上涨705元；PP主力合约收盘价为9793元/吨，上涨774元。LL华东现货价格为9100元/吨，上涨650元；PP华东现货价格为9300元/吨，上涨550元。LL华北基差为-723元/吨，华东基差为-423元/吨，PP华东基差为-493元/吨，均有所回落。
上游供应：PE开工率为80.1%（-2.3%），PP开工率为70.5%（+0.4%）。PP检修损失量持续增加，PDH装置因丙烷供应紧张而加剧检修。
生产利润：PE油制生产利润为-1617.9元/吨（-412.0），PP油制生产利润为-1557.9元/吨（-412.0），PDH制PP生产利润为-3142.4元/吨（-1202.8），显示生产端成本压力较大。
进出口利润：LL进口利润为-962.5元/吨（-150.0），PP进口利润为-1409.9元/吨（-200.0），PP出口利润为179.1美元/吨（+25.7），显示出口窗口打开，但进口仍不具吸引力。
下游需求：PE下游农膜开工率为35.4%（+8.6%），包装膜开工率为45.6%（+2.2%）；PP下游塑编开工率为40.3%（-0.3%），BOPP膜开工率为62.0%（+0.6%）。下游整体需求有所回升，但盈利压力限制采购意愿。
库存情况：PE及PP各类型库存均处于较高水平，但随着上游检修和出口需求增加，库存消耗趋势可能显现。