20230420-华鑫证券-蓝色光标-300058.SZ-公司事件点评报告_拥抱AIGC迎营销新篇章_5页_281kb

蓝色光标（300058SZ）事件点评报告（买入，维持）

报告日期： 2023年4月20日
核心观点：

• 2022年受营收下滑及商誉减值等因素影响，公司出现亏损，但2023年一季度营收与利润双增长，主业逐步回暖。
• 公司布局元宇宙、AIGC与抖音生态，依托新技术推动业务革新，2023年已与微软达成商业化合作，并确立“All In AI”战略。
• 预测2023-2025年收入与归母净利润逐年增长，市盈率（PE）从354倍下行至241倍，维持“买入”评级。

业绩表现与分析

1. 2022年：

   • 营收366.83亿元（同比下滑85%），商誉减值占净资产23.68%，不再构成重大挑战；
   • 归母净利润亏损21.75亿元，依赖出海业务（占比超70%）及游戏、电商客户收入增长。

2. 2023年一季度：

   • 营收97.74亿元（同比增2560%），归母净利润14.9亿元（同比增35510%），扣非利润14亿元（同比增1438%），小红书、星合达人、营销云业务贡献增长。

增长驱动因素

1. 元宇宙与AIGC：
   • 2022年布局虚拟现实、Web3及AI应用，形成“人+货+场”生态；
   • 2023年与微软合作引入GPT-4技术，构建BlueFocus AIGC矩阵，提升营销效率与内容创作门槛。
2. 抖音红利与业务协同：
   • 深耕抖音生态及商业化广告代理，拓展交易场新模式；
   • 营+销云业务、数据科技平台提升运营效率。

盈利预测（2023E-2025E）

• 估值： 当前PE 354倍，2025年目标市值支撑股价上涨空间。

风险与挑战

• 外部风险： 行业竞争加剧（如客户流失、技术迭代风险）；
• 内部风险： 创新业务扩张不及预期、宏观经济波动影响广告投入。

结论： 公司主业修复与新技术投入叠加，预计2023年进入增长新阶段，维持“买入”评级。