20230715-国金证券-有色金属行业研究_大宗及贵金属周报_美国6月通胀超预期降温_金属价格大涨_13页_2mb

市场表现

本周A股上涨192%，有色金属板块表现领先大盘，上涨234%。个股方面，盛达资源、博迁新材、江特电机涨幅居前；福达合金、和胜股份、万顺新材跌幅较大。

金属价格与库存

• 铜：LME铜价上涨364%至8671美元/吨，沪铜价上涨221%至6.95万元/吨。库存去库0.006万吨至2325万吨，其中LME去库0.058万吨。基本面显示铜精矿供给宽松，TC升至9274美元/吨；需求淡季但空调产量高，预计2023年精铜供给缺口，铜价或因需求共振上涨。
• 铝：LME铝价上涨619%至2274美元/吨，沪铝价上涨156%至1.85万元/吨。库存LME去库0.066万吨，国内铝棒库存去库295万吨。云南复产扩张，但四川减产，需求如光伏和新能源车支撑，建议关注供需错配。
• 贵金属：COMEX黄金价上涨164%至19556美元/盎司，受美国CPI数据降温影响，美联储降息预期提振黄金。黄金ETF持仓减少，建议布局黄金股。
• 钢铁：螺纹钢价微跌1%至3776元/吨，热轧价上涨0.99%，冷轧等毛利为负。需求复苏预期增强，钢价有上行动空间。

投资建议

• 铜：关注紫金矿业、洛阳钼业等，受益于库存低位和通胀支撑。
• 铝：推荐中国铝业、云铝股份等，抓住需求韧性。
• 贵金属：建议山东黄金、赤峰黄金等，择机布局美联储降息机会。
• 钢铁：跟踪武进不锈、久立特材等，机会在供需改善。

公司动态

• 紫金矿业：新金矿项目立项，投资大。
• 铜陵有色：资产重组获批。
• 鑫铂股份：业绩预增，新能源增长。
• 赤峰黄金：半年度净利预减，环比扭亏。
• 西部黄金：上半年预计亏损。

风险提示

• 项目进度不及预期、需求弱于预期、金属价格剧烈波动。