20160425-信达证券-煤炭行业2016年5月投资策略：煤炭去产能步入“快车道”，供需有所好转_1mb

报告摘要

2016年4月25日发布的煤炭行业投资策略报告指出，煤炭行业整体市场表现强于沪深300指数，行业累计涨幅约4.63%，而沪深300指数跌幅约8.48%。其中，炼焦煤板块表现优于动力煤板块。

行业整体表现
- 煤炭行业在2016年4月市场表现优于大盘。
- 炼焦煤市场表现明显优于动力煤市场。
炼焦煤市场
- 钢铁行业需求温和增长，带动焦炭价格上涨，但炼焦煤价格涨幅滞后。
- 需求端：钢材需求温和增加，炼焦煤需求尚未明显改善。
- 供给端：煤炭库存尚未实质性回落，涨价动力不足。
- 预计炼焦煤价格仍有上涨空间。
动力煤市场
- 动力煤供需均偏弱，价格预计窄幅波动。
- 发电量同比正增长，但水电发力制约动力煤需求。
- 煤炭去产能持续推进，预计煤价将维持稳定。
煤炭去产能进展
- 供给侧改革进入“快车道”，国家政策逐步落实。
- 山西省发布去产能细则，计划在2020年前退出1亿吨以上过剩产能。
- 供给收紧对煤炭市场形成支撑，预计年内煤价将出现局部性、阶段性上涨。
市场风险因素
- 宏观经济探底可能继续压制需求。
- 供给侧改革力度和进度不及预期。
- 矿难等突发事件可能影响市场。

行业数据
- 股票家数：38只
- 总市值：8222亿元
- 流通市值：7481亿元
- 信达覆盖家数：21只
- 覆盖流通市值：6773亿元
行业财务状况
- 2016年2月，行业主营业务收入为3187亿元，同比减少19.65%。
- 行业利润总额为亏损9亿元，同比减少111.25%。
- 应收账款净额为3531亿元，占主营业务收入的110.78%。
煤价走势
- 环渤海5500大卡动力煤均价为389元/吨，较上年12月上涨4.57%。
- 山西临汾主焦精煤车板价为600元/吨，较上年下跌18.37%。
- 中国沿海煤炭运价综合指数维持稳定，部分运价小幅上涨。
库存情况
- 神华集团煤炭库存440万吨，较上年减少30.60%。
- 秦皇岛港煤炭库存443万吨，较上年减少34.47%。
- 社会煤炭库存减少，库存量为2.97亿吨，较上年减少0.67%。
产销情况
- 2016年3月全国原煤产量2.94亿吨，较上年减少1.34%。
- 全国煤炭销量2.66亿吨，较上年减少9.22%。
- 产销率为90.54%，较上年下滑1.74个百分点。
进出口情况
- 2016年3月煤及褐煤进口1969万吨，较上月增加45.42%。
- 动力煤进口占总进口量的40.32%，炼焦煤进口占33.64%。
- 净进口量为1842万吨，较上月增加45.84%。
运输情况
- 铁路煤炭日均装车量52202车/天，较上月增加6.77%。
- 大秦线运量2889万吨，较上月增加24.47%。
- 重点港口煤炭运量增加，沿海运价有所上涨。

投资建议标准：以沪深300指数为基准，6个月内为评估期。
股票投资评级：
- 买入：股价强于基准20%以上。
- 增持：股价强于基准5%～20%。
- 持有：股价波动在±5%之间。
- 看淡：行业指数弱于基准。
- 卖出：股价弱于基准5%以下。
行业投资评级：
- 看好：行业指数超越基准。
- 中性：行业指数与基准持平。
- 看淡：行业指数弱于基准。