20220119-渤海证券-可转债周报_热点快速轮动_转债宽幅震荡_11页_1mb

可转债周报总结

核心内容

一级市场情况

• 供给减少：2022年1月12日至18日期间，可转债发行金额为0亿元，偿还金额为14.98亿元，净融资额为-14.98亿元，周环比减少84.39亿元。
• 过会公司：4家公司通过审核，分别为锦浪科技、永吉股份、温州宏丰、中环环保。
• 偿还可转债：共4只转债到期或回售，其中九州转债（退市）偿还14.98亿元，其余为回售。

二级市场情况

• 转债指数高位震荡：1月18日，中证转债报收433.79点，周环比上涨0.04%。上证转债及中证转债成交额为4062.68亿元，周环比上涨15.20%。
• 行业表现：申万行业过半下跌，但转债市场整体优于正股行业。涨幅居前行业为汽车、传媒、采掘、有色金属、电子；跌幅居前行业为钢铁、建筑材料、商业贸易、纺织服装、农林牧渔。
• 估值指标：
  • 转股溢价率周环比上涨2.21%至35%，位于89%分位；
  • YTM上涨0.13%至-5.28%，位于1%分位；
  • 隐含波动率上涨0.12%至40.14%，位于99%分位；
  • 转债均价上涨0.05元至150.68元，位于98%分位。

市场回顾及投资观点

• 市场表现：权益市场回调幅度大于转债市场，转债估值小幅抬升。
• 市场主线：当前市场没有明确主线，以结构性行情为主。
• 行业机会：
  • 成长板块因国内降息率先反弹，但受制于美国加息预期，反弹空间可能有限；
  • 消费、银行等顺周期板块需等待宽信用政策落地；
  • 医药、猪周期等细分领域表现较好；
  • 中游制造业受益于成本控制和需求增长，叠加新能源主题，或有持续表现，但需警惕回调风险；
  • 清洁能源受益于成本下降和政策支持，建议逢低配置；
  • 可关注年报披露超预期的个股机会，同时注意高价个券的突然赎回风险。
• 推荐个券：三花转债、银轮转债、国微转债、闻泰转债、福能转债、晶科转债、健友转债、牧原转债、杭银转债、珀莱转债、希望转债、奇正转债。

关键信息

一级市场

• 本周无新发行转债，仅4只转债偿还，其中九州转债偿还金额最大；
• 19家公司有可转债发行前进展，涉及多个行业，如化工、汽车、医药生物等；
• 发行规模较大，如华友钴业、锦浪科技等。

二级市场

• 转债市场整体优于正股市场；
• 转债市场情绪升温，隐含波动率位于99%分位；
• 转股溢价率和YTM均处于较高分位，显示市场偏好偏向股性；
• 个券涨跌分化，部分汽车类个券表现较好。

主要观点

• 市场环境：当前市场呈现结构性行情，缺乏明确主线；
• 政策影响：国内降息对成长板块有利，但受制于美国加息预期，反弹空间有限；
• 行业趋势：消费、医药、新能源等领域表现较好，但需警惕回调风险；
• 投资建议：建议关注年报超预期个股，以及具备一定安全边际的转债品种，同时注意高价个券的赎回风险。

风险提示

• 权益市场大幅波动；
• 经济不及预期；
• 美联储提前加息等外部因素可能对市场造成影响。