20231225-德邦证券-美国债券市场分析框架（三）_如何分析美联储货币政策_11页_1mb

美国货币政策对债券市场利率具有重要意义。一方面，通过利率走廊直接影响短端货币市场利率，并传导至短期债券市场；另一方面，通过前瞻指引间接影响长期利率。美联储结构包括华盛顿联邦储备委员会、12家联邦储备银行和FOMC作为最高决策机构。政策目标为物价稳定和充分就业，中介目标为市场利率，操作目标为联邦基金利率。美联储拥有9种货币政策工具，包括公开市场操作等，其新框架引入平均通胀目标和就业评估调整。

2022年美联储激进加息425bp，2023年转向关注维持高利率时间，并讨论降息。预计2024年美国经济增速趋缓和劳动力市场再平衡将支持通胀降温，美联储或于下半年开启降息周期。跟踪降息预期可以用联邦基金期货（反映市场变化但受情绪影响）或美联储/WSJ报告（更新频率低）。主要风险包括经济衰退超预期、美元指数波动和美债收益率波动。