20201209-新华汇富金融-丘钛科技-01478.HK-摄像模组产品组合改善将在21年上半年重新加速_4页_734kb

丘钛科技(1478 HK) 详细总结

核心内容

丘钛科技是一家专注于智能手机指纹识别模组和摄像模组制造的公司，主要客户包括Oppo、Vivo、小米和华为等。公司在2020年下半年面临摄像模组业务平均单价环比下跌7.6%至39.6元人民币的情况，主要受华为禁令影响，导致高端摄像头订单减少。

主要观点

• 产品组合改善：丘钛科技预计2021年上半年将重新加速摄像模组产品组合的改善，平均单价有望恢复增长。
• 市场恢复预期：根据IDC数据，全球手机出货量在2021年将实现超过15%的同比增长，推动公司业务复苏。
• 客户拓展：公司正在从其他安卓客户如小米和三星赢得更多中高端订单，有助于提升产品规格和平均单价。
• 产品规格升级：5倍/10倍光学变焦和OIS防抖等技术趋势持续，将推动产品升级和盈利增长。

关键信息

财务预测

盈利预测与估值

营收与成本结构

财务比率

盈利能力分析

• 每股收益：预计2021年基本每股收益为75.4分，稀释每股收益为73.6分。
• 现金流：2021年经营现金流预计为1,332.4百万人民币，投资和融资现金流分别为1,059.0百万人民币和-170.7百万人民币。
• 资产周转率：逐年提升，从2020年的1.48提升至2022年的1.59。

投资建议

• 评级：维持“长仓”评级。
• 目标价：降低至HK$14.00，仍基于16倍2021年市盈率。
• 股价表现：过去12个月股价下跌8%，但预计在2021年将有所回升。

公司背景

丘钛科技的主要业务为智能手机指纹识别模组及摄像模组制造，客户包括Oppo、Vivo、小米和华为等。

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