20230212-开源证券-基础化工行业周报_有机硅供需改善市场回暖_多数制冷剂价差扩大_40页_5mb

基础化工行业周报总结

核心内容

2023年2月6日至2月10日期间，基础化工行业整体呈现回暖趋势，投资评级为“看好”，行业指数跑赢沪深300指数1.14%。硅料价格连续四周上涨，涨幅达11%，有机硅市场库存下降，价格回升，价差扩大。此外，化纤、氟化工、纯碱等细分领域也出现不同程度的回暖迹象。

主要观点

1. 有机硅市场回暖

• 硅料价格：连续四周上涨，周涨幅约11%，主要由于硅片企业开工率低位，供不应求支撑硅片价格上涨，且硅片利润相对可观。
• 工业硅价格：跌幅收窄，主流价格在17200-19000元/吨，西南地区开工率下降，云南地区开工率在50%左右，下游需求逐步恢复。
• 有机硅DMC：主流报价17100-17500元/吨，价差扩大至5433元/吨，企业亏损情况改善。
• 下游需求：随着国内经济复苏和下游应用领域拓宽，预计有机硅消费量将继续增长。

2. 化纤行业景气度回升

• 江浙织机开工率：提升至44.73%，较2月2日增长28.88个百分点，市场回暖带动涤纶长丝价格和价差上涨。
• 涤纶长丝：POY、FDY、DTY价格稳定，库存天数处于低位，开工率约54.89%，行业景气度持续恢复。
• 氨纶：价格小幅上涨，价差收窄，下游需求恢复缓慢，但市场报价保持坚挺。
• 粘胶短纤：价格坚挺，开工率约64%，但下游需求恢复不及预期，库存保持稳定。

3. 氟化工市场表现

• 萤石市场：供应增加，价格下行，但制冷剂价差扩大，特别是R22、R32、R125，受益于第三代制冷剂配额管理政策。
• 制冷剂：R22、R32、R125价差扩大，R134a价差基本稳定，市场对第三代制冷剂的政策预期增强。
• 受益标的：巨化股份、三美股份、东岳集团、金石资源等。

4. 纯碱市场走高

• 纯碱价格：轻质纯碱均价2756元/吨，重质纯碱均价2973元/吨，均上涨。
• 库存：维持低位，纯碱企业订单充足，市场供应紧张。

5. 磷铵市场稳定

• 磷矿石：价格基本稳定，但多数矿企尚未恢复开采。
• 二铵价格：小幅上涨，市场供应紧张有所缓解。

关键信息

• 受益标的：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、扬农化工、新和成、赛轮轮胎、泰和新材、新凤鸣、华峰化学、三友化工、巨化股份、三美股份、东岳集团、金石资源、远兴能源、中盐化工、山东海化、雪天盐业等。
• 风险提示：油价大幅波动、下游需求疲软、宏观经济下行。

行业动态

• 2022年国内石化化工行业：整体平稳，部分产品产量下降，但价格高位震荡，出口增长。
• 五大石油巨头：2022年净利润总和近2000亿美元，创历史新高。
• 赢创投资：投资2500万欧元升级德国韦瑟灵蛋氨酸中间体生产工厂，提升其在全球市场的竞争力。

产品价格与价差

• 价格上涨产品：液氯、甘氨酸、乙烯、烟酰胺、硫酸、丙烯酸乙酯、油浆、磷酸氢钙、环氧丙烷、丙烯等。
• 价格下跌产品：DMF、辛醇、固体烧碱、草甘膦、维生素K3、泛酸钙、正丁醇、硫磺、DOTP、DINP等。
• 价差扩大：“PTMEG-1.33×BDO”、“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“PVC-1.45×电石”、“有机硅DMC-1.16×甲醇-0.48×金属硅”、“PVA-2.1×电石”等。
• 价差收窄：“PTA-0.655×PX”、“二甲醚-1.41×甲醇”、“丙烯-1.2×丙烷”、“DMF-1.06×甲醇”、“聚丙烯-1.01×丙烯”等。

总结

本周化工行业整体回暖，硅料与有机硅市场表现尤为突出，化纤与氟化工也出现积极信号。随着国内经济复苏和下游需求逐步恢复，行业景气度有望持续提升。建议关注化工行业龙头及受益于政策支持的企业，如有机硅、化纤、氟化工等领域的相关公司。同时，需警惕油价波动、下游需求疲软及宏观经济下行等风险。