20220902-华鑫证券-金融衍生品策略日报_6页

金融衍生品策略日报总结

核心内容概述

本报告由华鑫证券分析师谢玉磊发布，分析了近期A股市场的走势，并针对股指期货和期权交易策略提出操作建议。报告指出，A股市场近期表现低迷，成交量大幅萎缩，市场情绪偏向悲观，主要受经济复苏不确定性、散点疫情以及美联储“鹰派”信号等因素影响。

主要观点

A股市场表现

• 指数走势：本周四A股市场整体走弱，沪指录得三连阴，创业板指七连跌，均收于关键点位下方。
• 市场情绪：市场情绪持续悲观，两市上涨家数低于上周均值，而下跌家数高于上周均值，涨停与跌停数量波动显示市场交易活跃度下降。
• 成交量：市场出现惜售现象，两市成交额为7949.66亿元，较周三大幅萎缩20.72%，创8月以来地量。
• 北向资金：北向资金净流出8.42亿元，显示外资对市场信心不足。

市场影响因素

• 经济数据：8月官方制造业PMI仍处于荣枯线下方，经济复苏进程存在不确定性。
• 疫情因素：全国多地出现散点疫情，进一步加剧市场对经济复苏的担忧。
• 美联储政策：美联储“鹰派”信号引发市场恐慌，若成功将通胀控制在2%水平，可能对全球经济和资本市场产生深远影响。
• 美元走势：美元指数及10年期美债收益率走强，对A股市场形成资金分流压力。

关键信息

股指期货交易策略

• 观点：短期指数持续调整，建议谨慎操作。
• 持仓量：9月1日，IF、IH、IC合约持仓量分别为17.59万手、11.24万手、31.82万手，较前一交易日有所下降。
• 价差情况：IF、IH、IC当月合约与现货价差分别为-0.14点、4.4点、-11.77点，较上一交易日变化较大。
• 操作建议：IF2209以逢高卖出为主，阻力位为4070点。

期权交易策略

• 观点：市场情绪悲观，指数仍处弱势。
• PCR值：9月1日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR值分别为0.75、0.87、0.73、0.68，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅回升。
• 隐含波动率：300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为16.9%、16.6%，较上一交易日小幅下降。
• 操作建议：
  • 激进型策略：暂无。
  • 稳健型策略：买入一份300ETF沽9月4100期权，同时卖出一份300ETF沽9月4000期权，单个组合最大盈利为652元，最大亏损为348元。
  • 套保对冲策略：暂无。

风险提示

1. 市场系统性风险；
2. 短期恐慌情绪持续扩散的风险因子。

图表说明

• 图表1：股指期货持仓量；
• 图表2-4：中证500、沪深300、上证50股指期货与指数价差；
• 图表5-8：50ETF、华泰300ETF、嘉实300ETF、300股指期权PCR（持仓量）与收盘价；
• 图表9-10：300ETF、50ETF期权历史波动率与隐含波动率对比。

行业组介绍

• 谢玉磊：2018年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域为宏观经济和周期行业。

证券分析师承诺

• 报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具报告。
• 报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不因报告内容而直接或间接获得任何形式的补偿。

投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

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