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晨会纪要总结（2018年10月31日）

核心内容概述

本次晨会围绕A股市场走势、政策动向、公司业绩以及投资建议等方面展开，重点分析了市场波动、险资入市、券商板块反弹、公司三季报表现等内容。

市场数据概览

• A股整体呈现震荡走势，市场风格偏向低市净率和非银金融板块。
• 两融余额微降，但融资买入额大幅增加，市场活跃度有所回升。
• 市场情绪波动明显，投资者应关注低估值策略。

财经要闻摘要

1. 万亿险资入市路径明确，相关细则加速推进

• 国寿资管设立首只化解股票质押流动性风险专项产品，目标规模200亿元。
• 险资将通过股权和债权方式支持优质上市公司，增强市场稳定性。

2. 银保监会谈资本市场波动，强调制度建设和投资者保护

• 强调政策将持续优化，推动资本市场健康发展。
• 有信心资本市场未来能够实现稳定增长，政策利好逐步显现。

3. 证监会推动资本市场改革，聚焦三大方向

• 鼓励上市公司回购和并购重组，优化交易监管，引导增量中长期资金入市。
• 政策支持有助于市场稳定和长期发展，券商板块估值有望修复。

公司研究重点

分众传媒 (002027)

• 2018年前三季度营收108.77亿元，净利润48.10亿元，同比增长22.81%。
• Q3毛利率下降，主要因扩张导致成本上升和院线业务毛利率下滑。
• 公司计划推出多个套餐价格，提升收入；同时拓展中小商户市场，布局线上线下协同。
• 维持“推荐”评级，但短期业绩波动可能影响股价表现。

海澜之家 (600398)

• 2018年前三季度营收130.42亿元，净利润26.28亿元，同比增长4.66%。
• 毛利率提升，主品牌及线下业务表现良好。
• PE（TTM）为10.56倍，合理股价区间预计为8.97-10.53元。
• 维持“推荐”评级，下调盈利预测。

金贵银业 (002716)

• 2018年前三季度营收80.78亿元，净利润2.10亿元，同比增长12.43%。
• 成本控制能力增强，Q3净利润增长，但现金流恶化。
• 银价企稳，中长期看好白银价格修复，维持“谨慎推荐”评级。

精测电子 (300567)

• 2018年前三季度营收8.79亿元，净利润1.91亿元，同比增长66.38%。
• 面板检测业务持续增长，布局半导体及新能源检测领域。
• 预计2018-2020年营收分别为14.32、21.20、29.25亿元，净利润分别为2.69、3.94、5.44亿元。
• 给予“谨慎推荐”评级，合理股价区间为59.40-62.70元。

中国医药 (600056)

• 2018年前三季度营收221.97亿元，净利润12.40亿元，同比增长23.08%。
• 医药商业业务结构调整，工业板块拖累业绩。
• 预计2018-2020年净利润分别为15.52、18.43、21.79亿元，对应PE为13-14倍。
• 维持“推荐”评级，合理股价区间为18.85-20.30元。

中设集团 (603018)

• 2018年前三季度营收26.38亿元，净利润2.42亿元，同比增长35.17%。
• 毛利率下降，但费用率控制良好。
• 公司回购股票，彰显信心，预计2018-2019年净利润分别为3.81和4.75亿元。
• 给予“推荐”评级，合理股价区间为15.7-18.2元。

投资策略建议

• A股市场整体处于“震荡筑底”阶段，投资者应关注低估值优质个股。
• 券商板块估值已降至历史低位，政策支持下有望迎来反弹。
• 险资入市及流动性支持措施有助于稳定市场，增强投资者信心。
• 重点关注具备增长潜力及业绩改善的公司，如分众传媒、海澜之家、精测电子等。

投资评级系统说明

风险提示

• 贸易战风险、海外市场风险、经济大幅回落风险。
• 业务开展不及预期、市场大幅调整、股权质押风险。
• 面板投资低于预期、半导体检测业务拓展低于预期、药品价格下降、行业政策性风险、中健公司整合不及预期。

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