20201207-财信证券-华泰柏瑞中证光伏产业ETF_首只光伏ETF发行_配置建议考虑产业阶段进程_7页_836kb

点评报告总结

核心内容

本报告分析了2020年12月7日基金市场整体表现，并聚焦于**华泰柏瑞中证光伏产业ETF（515793.OF）**的发行及投资价值。报告指出，光伏产业在中国的发展具有显著政策推动和市场潜力，而该ETF作为跟踪光伏产业主题的唯一被动指数基金，具备一定的稀缺性和中长期投资价值。

基金市场表现

从上述数据可以看出，股票基金和混合基金表现优于其他类型基金，显示出市场整体偏强的态势。

光伏产业发展及政策背景

1. 产业发展历程

   • 2004年起，欧洲各国通过补贴政策推动光伏产业发展。
   • 2011年欧债危机导致补贴削减，光伏产业受到较大冲击。
   • 2014-2018年中国推出力度较大的补贴政策，推动产业进入快速成长期。
   • 2019年起，光伏发电成本大幅下降，进入平价上网阶段。

2. 中国光伏产业地位

   • 2013年中国新增光伏装机容量占全球29.7%，2017年提升至54.7%。
   • 中国光伏产业起步晚但发展迅速，政策对产业发展影响显著。

3. 政策演变

   • 2013年：《促进光伏产业健康发展的若干意见》
   • 2015年：《光伏制造行业规范条件》等标准
   • 2017年：《能源技术创新“十三五”规划》及各省市分布式发电补贴政策
   • 2018年：“531新政”明确加快补贴退坡
   • 2019年：推动平价上网
   • 2020年：提出“风光水火储一体化”及“源网荷储一体化”指导意见

华泰柏瑞中证光伏产业ETF（515793.OF）分析

基本信息

• 管理人：华泰柏瑞基金
• 托管人：中国银行
• 管理费率：0.50%
• 托管费率：0.10%
• 跟踪标的：中证光伏产业指数（931151.CSI）
• 投资目标：紧密跟踪目标指数，最小化跟踪偏离度和跟踪误差
• 跟踪偏离度目标：日均小于0.2%，年化小于2%

中证光伏产业指数（931151.CSI）特点

• 成分股构成：选取不超过50家主营业务涉及光伏产业链的上市公司股票，覆盖上中下游企业。
• 市值风格：以中小市值为主，约80%的成分股市值低于500亿。
• 集中度：前十大权重股占指数权重69.87%，集中度较高。
• 产业链分布：上、中、下游占比约为5:3:2。
• PE及PB水平：长期低于创业板50、科创板50、中小板指，高于沪深300、万得全A。

重点企业

基金经理分析

• 基金经理：李茜
• 管理基金数量：3只
• 独立或第一基金经理产品：2只
• 管理规模：总计52亿元
• 跟踪误差：年化跟踪误差小于2%，日均跟踪误差低于目标阈值

配置建议

1. 稀缺性：华泰柏瑞中证光伏产业ETF是目前唯一跟踪光伏主题指数的被动指数基金，具备中长期投资价值。
2. 产能过剩：2021年预计组件产能将超过300GW，超出需求约200GW，需关注产能调整对产业的影响。
3. 龙头组合收益更高：光伏产业经历技术变革，龙头企业凭借规模、成本、技术优势，在产业价值链中权重更高，可能带来更高收益。
4. 指数成分股影响：指数成分股构成对投资收益有一定影响，光伏业务占比低的企业可能影响整体表现。

风险提示

• 历史数据不代表未来业绩
• 跟踪品种为非保本型产品，极端情况下可能无法完全回收本金
• 经济、政策等因素可能带来市场风险，影响基金收益

投资评级系统说明

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