华泰柏瑞中证光伏产业ETF投资价值分析：光伏产业瓜熟蒂落，把握时代风口-20210927-国信证券-16页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了光伏产业的发展阶段、当前市场趋势以及中证光伏产业指数的投资价值，同时介绍了华泰柏瑞中证光伏产业ETF（515790）的产品特性与基金公司ETF布局。

主要观点

光伏产业发展阶段：光伏产业经历了启动期、调整期、酝酿期和高速发展期，目前正处于高速发展期。
全球与国内市场增长：随着技术进步和成本下降，全球光伏市场进入平价时代，预计未来五年全球年均新增装机可达287GW，2025年最高达391GW；中国光伏年均新增装机预计达90GW，2025年最高可达123GW。
分布式光伏成为新动力：2021年上半年，中国分布式光伏新增装机同比增长72.3%，预计到2024年，分布式光伏将占据全球光伏市场总量的近一半，其中工商业分布式光伏为主要市场。
中证光伏产业指数表现突出：该指数成分股行业分布集中，电力设备及新能源占比超7成；成分股平均市值为516亿元，位于A股市场前10%分位数；指数年化收益率达18.93%，优于主要宽基指数。
ETF产品介绍：华泰柏瑞中证光伏产业ETF（515790）于2020年12月7日成立，跟踪中证光伏产业指数，管理规模达119.93亿元。ETF联接基金（012679和012680）降低了投资门槛，为普通投资者提供参与工具。
北向资金持续增持：自2019年4月底以来，北向资金持续加仓中证光伏产业指数成分股，陆股通持股市值占比从0.77%增长至6.44%。
成长性与盈利能力强：指数成分股在营业收入和净利润方面均表现出较强的增速，2020年营业收入为5693.78亿元，净利润为415.74亿元，2021-2023年预计保持持续增长。
基金公司ETF布局：华泰柏瑞基金在管22只ETF产品，涵盖股票、债券、商品、QDII等类型，管理规模达804.31亿元。

关键信息

光伏产业简述：
- 启动期（2004-2011）：德国等国推出补贴政策，推动光伏发展。
- 调整期（2011-2013）：欧洲取消补贴，光伏市场萎缩。
- 酝酿期（2013-2015）：技术进步与成本下降，全球支持光伏。
- 高速发展期（2015-至今）：《巴黎协定》推动新能源发展，光伏进入平价阶段。
中证光伏产业指数投资价值分析：
- 成分股行业分布集中，电力设备及新能源占比74.77%。
- 成分股平均市值为516亿元，高于中证500和中证1000指数。
- 十大重仓股平均收益达67.14%，表现优异。
- 北向资金持续增持，市值占比从0.77%增长至6.44%。
- 指数年化收益率18.93%，优于沪深300、中证500和中证1000指数。
华泰柏瑞中证光伏产业ETF（515790）：
- 成立于2020年12月7日，跟踪中证光伏产业指数。
- 基金经理为李茜和李沐阳，管理规模达119.93亿元。
- ETF联接基金（012679和012680）降低了投资门槛，为普通投资者提供参与工具。
风险提示：
- 市场环境变动风险。
- 历史表现不代表未来。
投资评级：
- 股票投资评级分为买入、增持、中性和卖出。
- 行业投资评级分为超配、中性和低配。