20221130-国元期货-PTA期货月报_年末PTA市场将如何演绎__12页_2mb
报告摘要
年末PTA市场总结
核心内容
本报告分析了12月PTA市场的走势及影响因素，重点从全球原油市场、PX对PTA的支撑力度、PTA供给端变化以及聚酯市场和终端织造业的需求情况等方面展开。报告指出，年末全球不确定性因素较多，PTA市场将面临较大的波动风险。
主要观点
1. 行情回顾
- 11月份PTA主力合约呈现“先扬后抑”的走势。
- 月初因美联储加息落地，宏观经济改善，PTA价格明显修复。
- 中旬受全球经济疲软及原油库存增长影响，PTA价格承压下行。
- 月底山东威联化学和桐昆嘉通能源的PTA新装置释放，加剧了价格下滑趋势，市场维持低位震荡。
2. 12月PTA产业链供需格局分析
2.1 原油波动风险加大
- 11月国际油价冲高回落，最终回到2022年初水平。
- 市场关注12月初欧美对俄石油限价措施及OPEC+部长级会议，原油市场不确定性较大。
- 俄罗斯原油出口情况将对全球供需格局产生重要影响，油价预计围绕80美元/桶宽幅震荡。
2.2 PX对PTA支撑力度弱化
- 随着PX新装置投产，国内PX供应压力增加，对PTA的成本支撑减弱。
- 11月PX裂解价差先涨后跌，月末东营威联化学100万吨PX装置预计产出合格品，PX产能全面释放。
- 中国PX进口依存度持续下降，10月进口量同比减少8.71个百分点。
2.3 PTA供给端延续宽松
- 11月末国内PTA社会库存达220.09万吨，较10月末上涨8.73%，处于9月中旬以来高点。
- 装置开工率维持在4.32天，高于10月末的3.73天。
- 12月山东威联化学和桐昆嘉通能源合计500万吨PTA新装置将释放，供给端持续宽松。
2.4 聚酯市场及终端织造业面临挑战
- 11月聚酯市场表现疲软，综合开工率降至79.23%，较10月末下滑2.7个百分点。
- 涤纶长丝开工率降至63.13%，处于年内低位。
- 纺织品服装出口额同比大幅下降，10月出口额为250.24亿美元，同比下降12.72%。
- 12月为传统淡季，叠加全球宏观经济疲软，终端需求仍偏弱，库存压力持续。
关键信息
- PTA价格走势：11月先扬后抑，12月预计维持低位震荡。
- 成本端波动：原油市场不确定性大，可能加剧PTA成本波动。
- PX产能释放：PX新装置投产导致其对PTA的成本支撑减弱。
- 供给端宽松：12月PTA新增产能释放，供给端持续宽松。
- 需求端疲软：聚酯市场高库存，终端织造业出口回落，需求偏弱。
后市展望
- 12月PTA供需错配仍将延续，价格大概率维持低位震荡。
- 成本端波动仍是主要风险，需密切关注原油市场变化及限价政策实施情况。
- PX产能释放将对PTA价格形成压力，建议投资者保持谨慎，关注市场动态。
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