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天然橡胶市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年11月天然橡胶市场的供需状况、价格走势及影响因素。当前市场环境下，国内天然橡胶供应端压力依然存在，而需求端表现较为疲软，整体市场情绪偏谨慎。

主要观点

• 供应端：国内云南产区已进入割胶淡季，但海外主产区仍处于产胶旺季。同时，替代指标逐步进入国内市场，进一步增加了供应压力。
• 需求端：轮胎企业库存偏高，导致开工率受到压制。终端需求预期疲软，市场对年底前消费好转缺乏信心，整体去库速度缓慢。
• 市场预期：短期天然橡胶上行驱动不足，存在冲高回落的风险。

关键信息

利多因素

• 天气改善：全球天然橡胶主产区降雨量周环比缩减至正常水平，东南亚主产区降雨量小幅减少，对割胶工作的影响减弱。
• 开工率回升：上周中国半钢胎样本企业开工率为68.65%，环比+0.95%，同比+4.03%；全钢胎样本企业开工率为65.60%，环比+2.45%，同比+1.36%。
• 部分企业出货良好：全钢胎样本企业中，前期检修企业开工恢复，带动产量提升，部分企业外贸出货表现良好。

利空因素

• 库存增加：截至2022年11月20日，中国天然橡胶社会库存为98.48万吨，较上期增加2.55万吨，增幅2.66%；同比下降2.87万吨，降幅2.83%。
• 需求疲软：预计本周期轮胎样本企业开工水平可能走低，多数企业出货阻力较大，订单量有限，整体去库缓慢。
• 检修计划影响：个别样本企业表示月底存在3-4天的检修计划，可能对整体开工率造成拖拽。
• 美联储加息预期：美联储11月议息会议纪要显示，将继续加息但步伐放缓，可能开始考虑经济衰退后的政策转变。市场预计12月将加息50个基点（BP），激进加息动作可能结束。

风险因素

• 美联储加息进展：加息政策的持续或调整可能影响全球市场流动性，进而影响橡胶价格。
• 海外疫情蔓延：疫情对海外橡胶生产及运输可能产生不确定性影响。
• 下游需求变化：轮胎企业开工率及终端需求的变化将直接影响橡胶市场走势。
• 天气情况：国内外主产区天气变化可能对橡胶产量和供应造成影响。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不构成任何投资建议或承诺。
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研究员信息

• 研究员：化工组
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607