交通运输行业2019年四季报_7页_882kb

交通运输行业信用风险研究报告----2019年四季报总结

一、核心内容概览

本报告总结了2019年四季度交通运输行业在政策、运行状况、债券市场发展及未来展望等方面的表现，分析了行业整体信用风险状况。

二、主要政策与重大事项

1. 交通运输行业

• 交通强国建设试点启动：2019年10月，13个省、市、自治区（包括河北雄安新区、辽宁、江苏、浙江、山东、河南、湖北、湖南、广西、重庆、贵州、新疆、深圳）被确定为第一批试点单位，重点在交通基础设施高质量发展和综合交通一体化枢纽建设方面先行先试。

2. 铁路行业

• 京沪高铁上市：2019年11月14日，京沪高铁通过IPO审核，标志着中国铁路改革进一步深化。
• 铁路固定资产投资保持高位：2019年铁路固定资产投资完成8,029亿元，连续6年保持在8,000亿元以上，2020年计划仍维持8,000亿元投资规模。

3. 航空及机场行业

• 冬春航班计划执行：2019年10月27日起，全国民航执行新航季计划，国内航班日均数量增长5.1%（按中转联程算1班）或5.0%（按中转联程算2班），均为近七年最低增速。
• 重点机场时刻放量：白云机场和大兴机场分别实现6.8%和1,952个周时刻总量的增长。

4. 港口行业

• 港口货物吞吐量增长：2019年1-11月，全国主要港口货物吞吐量同比增长8.30%，主要受益于房地产和基建需求的拉动。
• 集装箱吞吐量增速放缓：同比增长4.50%，增速较上年同期下降0.80个百分点，主要受中美贸易战影响。

三、行业运行状况

1. 公路行业

• 客运量持续下滑：2019年1-11月公路累计客运量同比下降4.77%，受高铁和航空分流影响。
• 货运量增长但增速放缓：累计货运量同比增长5.27%，但增速受“公转铁”政策影响逐步下降。

2. 铁路行业

• 客运量持续增长：累计客运量同比增长8.80%，旅客周转量同比增长4.20%。
• 货运量增长但增速下滑：累计货运量同比增长6.70%，货运周转量同比增长3.80%，增速较上年有所放缓，主要受煤炭等大宗货物需求下降影响。

四、债券市场发展状况

1. 债券发行情况

• 发行数量增长：2019年四季度交通运输行业共发行债券123只，较上年增加25只。
• 航空和铁路为主要发行行业：航空运输类债券发行数量增长17只，铁路运输类增长1只，合计发行金额1,376.69亿元，同比增长21.83%。
• 高级别发行人为主：AAA级别发行人占比最高，发行规模占86.01%，AA+、AA、AA-级别发行人占比分别为11%、13%、1%。

2. 债券类型分布

• 超短期融资债券：69只，占比56.05%，发行规模739.70亿元。
• 一般中期票据：18只，占比13.46%，发行规模331.30亿元。
• 一般公司债：9只，占比6.86%，发行规模97.60亿元。
• 私募债：11只，占比8.36%，发行规模61.19亿元。
• 其他债券类型：如定向债务融资工具、一般短期融资券、一般企业债、可转债等。

3. 信用评级变动

• 仅1家主体评级上调：绍兴市交通投资集团有限公司（绍兴交投）由AA+上调为AAA，主要由于区域地位提升、资产划拨及资金注入。

五、2020年一季度行业展望

1. 行业整体态势

• 经营稳健：除公路客运外，公路货运、铁路客货运、港口货物吞吐及民航运输均保持增长。
• 增速放缓：除港口货物吞吐量增速有所提升外，其他行业增速均较上年有所放缓。

2. 政策支持持续

• 交通强国建设推进：2019年10月试点启动，预计2020年各省市将陆续发布具体交通项目建设计划，地方基建投资意愿增强。

3. 债券到期与回售情况

• 到期债券以高级别为主：2020年一季度将有75只债券到期，总额829.55亿元，其中AAA级别占82.17%。
• 回售风险：可能面临回售的债券为“13京投债”，回售金额28.00亿元，发行主体为北京市基础设施投资有限公司（AAA级别）。

六、关键信息总结

• 政策驱动：交通强国建设试点启动，铁路投资保持高位，推动行业持续发展。
• 行业分化：公路客运持续下滑，公路货运、铁路客货运、港口货物吞吐及民航运输保持增长。
• 债券市场活跃：航空和铁路行业成为债券发行主力，高级别发行人主导市场。
• 信用风险较低：行业整体信用风险可控，仅1家主体评级上调，无主体评级下调。
• 未来展望：2020年行业仍将保持稳健，政策支持和基建投资持续推动行业发展。