20210806-国联期货-天然橡胶专题报告_16页_1mb

报告摘要

天然橡胶专题报告总结

核心内容

本报告围绕天然橡胶产业链的基本情况、种植与加工特点、全球及中国供需状况、汽车与轮胎行业发展趋势以及影响天然橡胶价格的因素进行了系统分析，并对2021年下半年的天然橡胶价格走势进行了展望。

主要观点

天然橡胶产业链：天然橡胶是重要的工业原材料，主要应用于轮胎、医用手套、雨鞋等产品，其中轮胎是最大下游应用领域，占全球消费量的70%以上。20号胶是轮胎制造中的主流原料，代表了轮胎工业的技术水平。
种植与生长特点：天然橡胶主要种植于东南亚国家，如泰国、印尼、马来西亚等，占据全球产量的80%以上。橡胶树种植后需6-7年才能开割，产胶量在开割后3年逐步上升，9-10年后达到较高水平。中国天然橡胶种植面积全球占比不足10%，进口依存度超过85%。
加工能力：中国天然橡胶加工能力主要集中在海南橡胶和云南橡胶集团，合计产能超过100万吨，但实际产量从未超过此数值。20号胶是主要产品之一，但国内产量较小，以进口为主。
全球供需状况：2020年全球天然橡胶产量同比下降7.7%，主要受疫情、天气、病虫害等因素影响。全球天然橡胶消费量也同比下降6.9%，其中中国消费量占全球总量的约6%。2021年全球产量预计恢复性增长，中国消费量预计同比增长2.5%。
汽车行业趋势：中国汽车市场自2018年以来连续下滑，2021年1-6月汽车产销同比大幅增长，但6月数据回落。预计2021年全年汽车销量将增长3.1%，其中乘用车增长7.3%，商用车下降12.9%。
轮胎行业发展：全球轮胎市场集中度高，前十大企业占61.35%市场份额。2020年全球轮胎销量同比下降11.7%，但中国轮胎产量在全球占比持续增长。轮胎企业面临原料成本上升、出口关税政策及库存压力等问题。
影响价格的因素：天然橡胶价格受供需、天气、病虫害、季节性停割、进口关税、汇率等多重因素影响，具有农产品、工业品和金融属性。2021年国内天胶价格偏低，进口量减少，库存下降，但汽车库存处于历史低位，存在补库存需求。
价格走势展望：2021年下半年天然橡胶供应环比增加，需求端边际改善。预计8月维持强势，9月震荡，10月后价格有望进一步上行，主要受季节性备货、台风炒作及汽车行业恢复性增长等因素驱动。