20260515-瑞达期货-沪铜市场周报_供给收敛需求韧性_铜价或将有所支撑_17页_1mb

2026年5月15日沪铜市场周报总结

核心内容

本周沪铜市场整体呈现供给收敛与需求韧性并存的格局，铜价受到成本支撑和部分产业需求的推动，预计有支撑。整体市场环境受国际通胀压力和国内政策影响，市场情绪偏谨慎，但部分行业如电网和新能源仍保持用铜需求。

主要观点

• 行情回顾：沪铜主力合约周线先升后降，周线涨跌幅为 $+0.15%$，收盘报价104710元/吨。
• 后市展望：
  • 国际方面，美国4月CPI同比上涨3.8%，超出预期，进一步挤压美联储降息空间。
  • 国内方面，4月CPI同比上涨1.2%，核心CPI同比上涨1.2%，PPI同比上涨2.8%，显示通胀压力上升。
  • 基本面方面，铜精矿TC费用处于历史低位，矿端紧缺为铜价提供成本支撑。
  • 供给端，冶炼厂因检修和原料紧张减产预期较强，国内精铜供给或有所减少。
  • 需求端，传统消费受淡季和高铜价影响有所转弱，但电网和新能源产业需求仍保持韧性。
• 交易策略：建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

期现市场情况

• 沪铜主力合约：
  • 本周收盘报价104710元/吨，较上周环比增加160元/吨。
  • 持仓量170485手，环比减少38971手。
  • 基差-1210元/吨，环比下降970元/吨。
• 现货价格：
  • 本周现货均价为105540元/吨，较上周环比减少1175元/吨。
• 提单溢价：
  • 上海电解铜CIF提单均价70美元/吨，较上周环比下降0.5美元/吨。
  • 洋山铜均价44美元/吨。
• 净持仓：
  • 沪铜主力合约净持仓为净多11478手，较上周增加3024手。

供应端分析

• 铜矿进口：
  • 2026年4月铜矿及精矿当月进口量为235.16万吨，环比减少27.84万吨，降幅 $10.59%$，同比降幅 $19.04%$。
• 精炼铜产量：
  • 2026年3月国内精炼铜当月产量为133万吨，环比增加0.4万吨，增幅 $0.3%$，同比增幅 $6.57%$。
• 精炼铜进口：
  • 2026年4月精炼铜当月进口量为452267.03吨，环比增加36630.58吨，增幅 $8.81%$，同比增幅 $2.79%$。
• 社会库存：
  • 截至本周，社会库存总计25.77万吨，环比增加0.14万吨。
  • 交易所库存方面，LME总库存环比减少2350吨，COMEX总库存环比增加4317吨，SHFE仓单环比增加8971吨。

需求端分析

• 铜材产量：
  • 2026年3月铜材当月产量为235.8万吨，环比增加12.9万吨，增幅 $5.79%$。
• 铜材进出口：
  • 2026年4月铜材进口量为452267.03吨，环比增加36630.58吨。
• 电力电网投资：
  • 2026年2月电源、电网投资完成额累计同比分别上涨26.62%、43.32%。
• 家电产量：
  • 洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月产量同比分别为 $4.5%$、 $6.1%$、 $13.8%$、 $22.7%$、 $-7.8%$。

应用端分析

• 房地产投资：
  • 2026年3月房地产开发投资完成累计额为17719.91亿元，同比 $-11.2%$，环比 $84.35%$。
• 集成电路产量：
  • 2026年3月集成电路累计产量为12716000万块，同比 $24.3%$，环比 $55.99%$。

全球供需情况

• 全球精炼铜产量：
  • 2026年2月全球精炼铜当月产量为2261千吨，环比减少180千吨，降幅 $7.37%$。
  • 全球产能利用率为 $78%$，环比增加 $2.3%$。
• 全球供需缺口：
  • 2026年2月全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为276千吨。

关键信息

• 铜矿与精矿市场：
  • 国内主要矿区（江西）铜精矿报价97950元/吨，环比增长4730元/吨。
  • 南方粗铜加工费报价900元/吨，环比+50元/吨。
  • 铜矿进口量环比减少，精废价差略收敛。
• 产业影响：
  • 电网和新能源产业用铜需求保持韧性，但传统消费受淡季和高铜价影响转弱。
  • 房地产投资完成额同比下降，但集成电路产量持续上涨。

总结

本周沪铜市场呈现供给收缩与需求韧性并存的态势，铜价受到成本支撑和部分产业需求的推动。供给端铜矿进口减少，精炼铜产量回升，国内精铜供给量级或有所收减。需求端，电网和新能源产业用铜需求保持稳定，但传统消费有所转弱。整体市场情绪偏谨慎，建议投资者采取轻仓逢低短多策略，注意风险控制。