20260515-广发期货-多晶硅周报_回归弱现实_期货向现货收敛_29页_4mb

多晶硅周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年5月15日多晶硅市场走势及供需情况。整体市场呈现弱现实状态，期货价格向现货价格收敛，但现货价格依然坚挺，市场仍存在一定的套利空间。

主要观点

• 现货价格稳中有升：本周多晶硅现货报价小幅上涨，N型复投料均价上涨0.14%至35.15元/千克；N型颗粒硅、混包料、致密料价格保持稳定。
• 期货价格回落：期货价格震荡回落，主力合约周五报收37250元/吨，小幅下跌4%，表明市场对现货价格的预期正在收敛。
• 供应端增长可控：4月多晶硅产量小幅增加，预计5月产量将环比上升，四川新增多晶硅基地预计6-7月正式投产，年产能约6万吨。
• 需求端环比好转：5月组件排产环比增加近10%，硅片排产增加约5%，电池片排产增加约2.7%，整体需求呈现倒金字塔型，各环节或将继续小幅累库。
• 库存小幅回升：周度库存小幅回升至31.3万吨，仓单减少至14,630手，但随着套保套利窗口打开，预计未来仓单仍将持续增加。
• 基差与月差：N型料基差为-1925元/吨，各期货合约之间的价差均呈负值，表明期货价格偏高，套利窗口收窄。
• 市场策略：建议空单谨慎持有，关注去产能或产量下降的举措；期现无风险套利窗口收窄，但仍有小幅机会；期权方面，波动率回落，谨慎卖出宽跨式期权或在波动率较低时买入跨式期权。

关键信息

供应情况

• 4月产量：SMM数据显示为8.7万吨，硅业分会统计为8.25万吨。
• 5月产量预期：预计约8.3万吨，4月底期货价格上涨后，企业套保积极性增强，5月产量有望回升至9万吨以上。
• 新增产能：四川新增多晶硅基地预计6-7月正式出料，年产能约6万吨。

需求情况

• 5月组件排产：环比增加近10%，达35.06GW。
• 硅片排产：5月硅片排产增加近5%，达51.1GW。
• 电池片排产：5月电池片排产预计为45.52GW。
• 出口需求：3月出口前置后有所下降，但5月预计环比好转。

价格走势

• N型复投料：价格维持在3.5-3.6万元/吨，成交均价为3.43万元/吨。
• 期货走势：主力合约价格下跌，但仍有升水，整体震荡。
• 基差：N型料基差为-1925元/吨，期货偏高估。

未来展望

• 价格趋势：若去产能或产量下降，叠加需求向好，价格有望企稳甚至缓慢回升；若成本端推动价格上移，则整体价格将上调，波动率将较大。
• 政策影响：需关注相关政策落地情况及会议影响。
• 现货报价：需继续关注现货报价走向及产量变化。

附录：主要数据一览

多晶硅现货价格

• N型复投料：35.15元/千克
• N型颗粒硅：34.5元/千克
• N型混包料：34元/千克
• N型致密料：34.5元/千克

期货合约价格

• 主力合约：37025元/吨
• 当月-连一：-5425元/吨
• 连一-连二：-315元/吨
• 连二-连三：-295元/吨
• 连三-连四：-270元/吨
• 连四-连五：-95元/吨

期现基差

• N型料基差：-1925元/吨

产量与库存

• 多晶硅4月产量：8.25万吨
• 多晶硅5月产量预期：8.3万吨
• 多晶硅周度产量：2.1万吨
• 多晶硅周度库存：31.3万吨

硅片产量与库存

• 硅片5月排产：51.1GW
• 硅片周度库存：10GW
• 硅片月度产量：45GW

电池片产量

• 电池片5月排产：45.52GW
• 电池片月度产量：52GW（2025-11月）

组件排产

• 组件5月排产：35.06GW
• 组件月度排产预期：45GW（2026-05月）

总结

整体来看，多晶硅市场在弱现实背景下呈现期现价格收敛趋势，供应端增长可控，需求端环比改善。未来需关注政策落地、产能变化及现货价格走势，以判断价格走势及市场策略调整。