电力设备及新能源行业碳中和投资策略报告：风电光伏推动能源结构转型，新能车助力消费侧减碳-20210510-申万宏源-64页_2mb

电力设备及新能源行业碳中和投资策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了碳中和背景下，新能源发电和汽车电动化对我国能源结构转型和减碳目标实现的关键作用，提出了对相关行业和企业的投资建议，并探讨了未来发展趋势与挑战。

主要观点

1. 碳中和目标与路径

• 全球 $\mathrm{CO}_2$ 排放量持续增长，碳中和成为全球愿景。我国计划在2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。
• 实现碳中和的关键在于能源结构清洁化与能源消费电气化。
• 电力行业是碳排放第一大部门，占比常年保持在40%左右；交通运输行业排放占比逐年上升，2019年达8.55%，已成为主要排放部门之一。

2. 新能源发电

• 光伏：硅片大型化与N型电池技术推动成本下降，预计2060年光伏系统造价降至1.47元/W，LCOE降至0.082元/kWh。
• 风电：风机大型化推动成本下降，预计2060年陆上风电投资成本降至3.63元/W，LCOE降至0.153元/kWh。
• 储能技术是推动风光成为主力电源的关键，预计2060年储能渗透率将达80%，光储电站LCOE有望降至0.169元/kWh。

3. 新能车

• 新能车可使单车碳排放降低约50%，2060年新能源汽车产量预计达2850万辆，动力电池装机量达2280GWh。
• 技术迭代将加速成本下降，预计2060年NCM622电池总成本降至365元/kWh，较2020年下降57%。
• 智能化与电动化结合，将增强新能车竞争力，推动其渗透率快速提升。

关键信息

1. 投资建议

• 风电光伏制造业：建议关注隆基股份、通威股份、阳光电源、天合光能、晶澳科技、福莱特、福斯特、金风科技、日月股份、中材科技、金雷股份。
• 新能源汽车产业链：建议关注宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、宏发股份、三花智控、璞泰来、当升科技、格林美、恩捷股份、新宙邦。

2. 技术趋势

• 光伏：硅片大型化、N型电池技术、钙钛矿组件等推动降本增效。
• 风电：大兆瓦风机、特高压建设、跨区输送技术提升。
• 储能：电化学储能技术发展迅速，成本持续下降，应用场景广泛。

3. 未来预测

• 2060年：非化石能源发电量占比达87%，风光发电量占比达67%。
• 非化石能源消费：预计2060年非化石能源消费占比达100%，一次能源消费总量稳定。
• 新能源装机：2060年我国风电累计装机达28亿千瓦，光伏累计装机达58亿千瓦。

有别于大众的认识

• 新能源发电：随着成本下降与储能技术进步，风光发电已具备成为主体能源的条件。
• 新能源汽车：安全性与经济性持续提升，全球供应链体系形成，渗透率有望快速提升。

能源结构转型路径

1. 全球趋势

• 2060年非化石能源消费占比达72.9%，可再生能源占比达61.7%。
• 全球电力消费占比预计从21%提升至51%，成为主要能源载体。

2. 中国路径

• 2025年：非化石能源消费占比达20.4%，风光装机达5.1亿千瓦、6.0亿千瓦。
• 2030年：非化石能源消费占比达30.4%，风光装机达8.9亿千瓦、13.5亿千瓦。
• 2050年：非化石能源消费占比达85%，风光装机达22亿千瓦、45.5亿千瓦。
• 2060年：非化石能源消费占比达100%，风光装机达28亿千瓦、58亿千瓦。

风险提示

• 风电、光伏装机增长不及预期
• 新技术应用不及预期
• 全球电动化不及预期

结论

新能源发电与汽车电动化是实现我国碳中和目标的核心抓手。随着技术进步与政策支持，风电光伏成本将持续下降，储能技术将加速发展，新能源将逐步成为主导能源。新能源汽车产业链将受益于技术迭代与规模效应，成为消费侧减碳的重要力量。建议重点关注相关制造业及运营板块的核心资产。