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PVC期货早报总结（2026年5月6日）

核心内容概述

本报告为2026年5月6日的PVC期货早报，由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，分析了当前PVC市场的供需、成本、库存及期货走势情况，旨在为投资者提供市场参考信息。

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主要观点

1. 供给端

• 2026年4月PVC总产量为199.795万吨，环比减少8.73%。
• 本周样本企业产能利用率为73.58%，环比下降0.018个百分点。
• 电石法企业产量环比增加1.47%，乙烯法企业产量环比减少12.65%。
• 下周检修减少，预计排产将略有增加，供给压力有望缓解。

2. 需求端

• 下游整体开工率为49.01%，环比下降0.30个百分点，低于历史平均水平。
• 型材开工率环比上升1.53个百分点，达42.83%，高于历史平均水平。
• 管材开工率环比下降2.4个百分点，为41%，低于历史平均水平。
• 薄膜开工率与上周持平，为63.21%，低于历史平均水平。
• 糊树脂开工率环比上升2.099个百分点，达68.53%，高于历史平均水平。
• 整体需求仍偏弱，未来持续低迷风险较大。

3. 成本端

• 电石法利润为-3.79元/吨，由盈转亏，环比下降93.00%，低于历史平均水平。
• 乙烯法利润为-1334.46元/吨，亏损环比扩大8.40%，低于历史平均水平。
• 双吨价差为2545.27元/吨，利润环比下降2.00%，低于历史平均水平。
• 成本整体走弱，对价格支撑有限。

4. 库存情况

• 厂内库存为30.4063万吨，环比下降2.34%。
• 电石法厂库为22.3096万吨，环比下降3.78%。
• 乙烯法厂库为8.0967万吨，环比上升1.88%。
• 社会库存为53.375万吨，环比下降1.39%。
• 企业库存天数为5.21天，环比上升0.19%。
• 库存处于中性水平，消耗速度较慢。

5. 期货走势

• 09合约期价收于MA20上方，MA20向上，市场处于震荡状态。
• 主力合约净空持仓，空头增加，市场情绪偏空。
• PVC2609预计在5195-5349区间震荡，需关注宏观政策及出口动态。

6. 利多与利空因素

• 利多因素：供应复产、电石与乙烯成本支撑、出口价格优势。
• 利空因素：总体供应压力反弹、库存持续高位、内外需疲弱。

7. 主要逻辑

• 供应总体压力强势，国内需求复苏不畅，整体市场偏弱。

8. 主要风险点

• 内需政策落地的实现程度
• 出口走势变化
• 原油价格波动
• 烧碱与电石法成本支撑的变动

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关键信息汇总

期货市场表现

• 09合约期价收于MA20上方，市场震荡。
• 主力持仓净空，空头增加，市场情绪偏空。
• PVC2609预计在5195-5349区间震荡。

供给与需求

• 供给端：电石法产量上升，乙烯法产量下降，下周检修减少，排产有望增加。
• 需求端：型材需求回升，但管材、薄膜、整体需求仍偏弱。

成本与利润

• 电石法利润由盈转亏，亏损扩大。
• 乙烯法利润亏损扩大，成本走弱。
• 双吨价差缩小，利润下降。

库存与开工率

• 厂内及社会库存下降，但库存天数略有上升。
• 下游开工率分化，型材需求回升，其他产品开工率偏低。

技术面分析

• 基差方面：04月30日，华东SG-5现货价格为5200元/吨，09合约基差为-72元/吨，现货贴水期货。
• 周度下游平均开工率为49.01%，低于历史平均水平。

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总结

当前PVC市场处于震荡状态，供给端压力有所缓解，但需求端仍显疲软，整体基本面偏弱。成本端持续走弱，电石法和乙烯法利润下滑，影响价格支撑。库存处于中性位置，但消耗速度缓慢。市场需关注政策落地、出口走势及原油价格波动等关键因素。短期来看，PVC2609合约预计在5195-5349区间震荡。