20260111-国联期货-碳酸锂周报_产业链上下游博弈加剧_价格偏强运行_21页_1mb

碳酸锂周报总结

核心内容

2026年1月11日发布的碳酸锂周报指出，当前碳酸锂产业链上下游博弈加剧，价格偏强运行。报告分析了供应、需求、库存及利润等关键因素，为投资者提供了策略建议和市场解读。

主要观点

• 价格走势：碳酸锂价格偏强运行，周内涨幅显著，电池级碳酸锂周内涨21500元/吨（涨幅18%），锂云母和锂辉石价格也同步上涨。
• 供应端：
  • 国内供应：2025年12月各工艺端产量增加，周度产量环比微增，库存微增。锂盐产能1月份仍增长，部分企业如紫金矿业、江西强宇新能源等已投产或正在调试。
  • 国外供应：2025年11月锂精矿进口环比大增14.7万吨，主要来自澳大利亚和马里，但智利碳酸锂出口至中国环比下降9%。
• 需求端：
  • 下游头部企业（如湖南裕能）检修，市场解读为与电池厂博弈未果的“自卫”行为，部分铁锂厂家已完成提价。
  • 1月份磷酸铁锂、三元材料排产预计分别环比下降10%、4.4%。
  • 固态电池仍为政策支持的重点方向，磷酸铁锂需求持续增加。
• 库存情况：
  • 周度库存微增至10.99万吨（+337吨）。
  • 仓单整体回升，截至本周五为25360吨，周内增加5079吨（其中1859吨为厂库仓单）。
• 利润分析：
  • 外采锂辉石、锂云母的利润分别为约0.87万元/吨和0.6万元/吨（按主力合约计算），按SMM现货价计算则分别为约0.5万元/吨和0.2万元/吨。
• 平衡表：
  • 1月份供需缺口约0.3万吨，预计一季度库存可能季节性垒库，需关注实际库存变化。
• 政策影响：
  • 中央经济工作会议强调优化“两新”政策，2027年1月1日起取消电池产品增值税出口退税。
  • 美国将钾肥增列为关键矿产，可能对钾肥市场产生影响。

关键信息

供应情况

• 国内产量：2025年12月碳酸锂产量9.92万吨，环比增长4%；累计产量97.04万吨，同比增长44%。
• 回收端产量：12月份回收端产量1万吨，环比增长3.9%，累计产量8.8万吨，同比增长28%。
• 氢氧化锂产量：2025年12月氢氧化锂产量3.05万吨，环比增长1.9%；累计产量30.62万吨，同比下降12.5%。
• 锂矿进口：2025年11月锂精矿进口68万吨，环比增长14.7万吨，主要来自澳大利亚和马里，但巴西和津巴布韦进口减少。
• 锂辉石进口：2025年11月进口碳酸锂2.2万吨，环比下降0.18万吨；智利出口至中国碳酸锂1.47万吨，环比下降0.15万吨。

需求情况

• 正极材料：1月份三元材料、磷酸铁锂产量预计分别环比下降4.4%、10%。
• 终端需求：2025年11月储能中标容量16.27GWh，环比下降0.5%，但1-11月同比增43%；新能源汽车销量174.5万辆，环比增长6.3%，1-11月累计销量同比增30.8%。

库存与价格

• 库存趋势：周度库存微增，关注季节性累库对价格方向和强度的指引。
• 价差分析：碳酸锂-镍价差周内整体走强，电池级-工业级价差、碳酸锂-钴价差等均显示市场对碳酸锂的偏好。

风险提示

• 量化与监管风险：政策调整可能对市场产生影响。
• 中美反制措施：关键领域反制措施可能影响供应链。
• 回收料真实产量：回收端供应不确定性可能影响市场供需。
• 资金风险：市场资金流动对价格波动有较大影响。

策略建议

• 交易策略：建议采取“买3卖9”策略，逢低单买远月合约。
• 关注点：
  • 季节性累库对价格的影响。
  • 回收料实际产量及套保供应情况。
  • 南美局势变化对锂辉石进口的影响。
  • 交易所对基准交割品的水分和杂质要求对成本的影响。

其他相关品种分析

• 高纯钽锭：近期持续上涨，显示其市场需求强劲。
• 铌：价格也有所上涨。
• 钾肥：价格小幅上涨，2026年中国钾肥基本面可能偏紧，政策调整可能影响市场供需。

总结

本周碳酸锂市场呈现偏强运行趋势，供应端产能逐步释放，需求端因头部企业检修和政策导向出现阶段性调整。库存微增，但需关注季节性累库对价格的影响。建议投资者关注远月合约机会，同时留意上下游博弈、政策变化及资金动向带来的市场波动。