20240810-五矿期货-油脂周报_8月进入快速增产期_关注累库幅度_35页_10mb

棕榈油7月出口增加、产量上升，库存可能小幅累库；但高基数和印尼产量偏低或限制累库幅度，市场预期转向谨慎。国内油脂库存季节性上升，供应较宽松。8月油脂仍处高位震荡，9-10月若产量正常将有季节性回落。
印尼产量同比下降，马来维持环比增长；豆油需求受生物柴油、巴西出口下降支撑；菜籽有减产预期，加拿大播种面积减少。
马棕、大豆产量关系影响出口空间；厄尔尼诺现象关注天气因素；进口利润压缩，国内库存增长，价格支撑减弱。9月前国内库存或见顶，价格或将区间震荡。

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五矿期货研究报告：
【棕榈油】7月出口增加30万吨，产量增长135%，但高基数和印尼产量下降或抑制累库。9-10月若产量正常回落，油脂或偏强震荡。
【豆油】US产量预期高，生物柴油需求增长，国内库存中性。印尼B40政策带来需求增量，但产区天气变化和厄尔尼诺现象需关注。
【菜籽油】全球需求增长，加拿大新季产量下降。国内库存偏低，MPOB报告后关注进口及库存变化。
【策略】多空分界线树在3%-4%，建议谨慎操作，关注库存变化。
[图表：棕榈油供需关系/进口利润/库存趋势]