20240817-五矿期货-油脂周报_马棕增产油脂承压_进口成本暂坚挺_35页_10mb

农产品市场分析总结（王俊&斯小伟，2024/08/17）

一、马棕增产影响显著

• 7月马棕产量环比大幅增长，但出口数据超预期，海外库存偏低。
• SPPOMA数据显示，8月前15日马棕单产下降，出口环比下滑20-22%，预计或累库。
• 8月将进入新一轮增产周期，原料供应宽松预期抑制价格涨幅。

二、国际油脂供需分析

• 印尼政策推动需求增长，但累库风险仍存，需关注印尼产量同比降幅。
• 俄乌冲突及天气因素扰动菜籽产需预期，印度、欧盟产量待观察。
• 进口成本支撑较强，外盘进口利润低，油脂中期承压。

三、国内油脂市场

• 国内棕榈油进口处于刚需水平，库存总体稳定。
• 生物柴油政策利好需求，但印尼大盘价格中枢可能上移，需关注进口成本变动。
• 油脂整体供应偏宽松，库存高企，短期震荡为主，9-10月季节性回落预期存在。

四、交易策略建议

• 短期建议轻仓震荡操作，关注基差及进口利润变化。
• 中长期需警惕累库超预期风险，把握节奏性行情。

五、持仓情况

• 市场主导观点：多空均衡，承压之下偏震荡。