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光期研究：玉米、淀粉周报总结

核心内容概述

本周光大期货研究所发布玉米与淀粉周报，重点分析了全球及国内玉米、小麦、淀粉市场供需变化及价格走势，结合政策与市场预期，对2026年市场进行展望。

主要观点与关键信息

1. 全球玉米市场分析

• 产量：2025/26年全球玉米产量预计为1,282.96亿蒲，创历史新高，其中美国玉米产量预计达到425,530万吨，为历史最高水平。
• 库存：美国玉米季度库存创下历史最高水平，达到22.27亿蒲，全球玉米结转库存明显增加。
• 价格影响：USDA报告利空，美玉米价格下跌5%，带动全球玉米市场走弱。
• 供需格局：全球谷物供应充足，对玉米价格形成压力。美麦、阿根廷小麦丰收对小麦价格产生拖累。
• 进口情况：2025年1-11月中国进口玉米185万吨，同比减少86.1%。行业预期2026年中美谈判有望恢复玉米及高粱进口，进口量预计增加500-1000万吨。

2. 国内玉米市场分析

• 价格走势：本周全国玉米周度均价为2317元/吨，较上周上涨7元/吨。东北地区玉米价格上涨，带动整体市场走强。
• 供需平衡：农户售粮进度相对平均，贸易商存储优质粮源意愿较强，市场供应相对平衡。销区采购成本增加，叠加春节前补库需求，支撑玉米价格上涨。
• 期货表现：玉米主力2603合约突破12月初高点，期价强势。但周五冲高回落，5月合约形成双头形态，短多需注意动态止盈。
• 库存情况：北港玉米库存同比减少329万吨，库存积累速度慢于预期。深加工企业玉米库存保持稳定，饲料企业平均库存天数为31.15天，环比上升3.49%。

3. 玉米淀粉市场分析

• 开工率：本周玉米淀粉开工率为57.65%，环比下降1.72%。山东淀粉加工利润为-4元/吨，较上周利润增加8元/吨。
• 价格走势：玉米淀粉价格先弱后稳，企业根据自身情况调整价格。东北原料价格坚挺，企业生产亏损，挺价心态强烈。华北原料价格稳定，企业利润尚可，但签单不足。
• 需求变化：临近春节，下游采购心态好转，企业签单增量，对价格形成一定支撑。

4. 生猪市场分析

• 价格走势：本周全国生猪出栏均价为12.61元/公斤，环比上涨1.61%，同比下跌19.48%。
• 供需关系：养殖端压栏增重情绪主导，生猪供应偏紧，价格企稳反弹。下周全国降温，需求提振预期增强，预计猪价震荡偏强。

5. 市场展望

• 2026年采购预期：中美采购规划有望推动高粱、玉米等农产品进口规模恢复增加。
• 期现价格：玉米近月合约领涨，远期合约承压。主力2603合约冲高回落，跌幅大于远月合约。
• 操作建议：售粮进度偏慢，建议累购期权止盈离场。警惕期价调整风险，关注春节前下游备货对价格的支撑。

政策动态

• 12月30日：行业预期2026年中美谈判进展顺利，中国将增加高粱、玉米等谷物进口。
• 1月7日：小麦最低收购价竞价交易启动，首周成交50%，1月14日继续销售20万吨，增加市场供应。
• 1月15日：中储粮内蒙古分公司竞价销售，投放9.54万吨，平均溢价62元/吨，带动市场看多情绪。

行业团队介绍

• 王娜：光大期货农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获得行业评选的“最佳农副产品首席期货分析师”称号。
• 侯雪玲：光大期货豆类分析师，期货从业十余年，曾获大商所最具潜力农产品期货研发团队称号。
• 孔海兰：经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，连续两年获得“最佳农副产品期货分析师”称号。

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