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植物油周报总结

核心内容

2021年11月28日发布的植物油周报主要分析了棕榈油和豆类市场的近期走势及未来趋势。报告指出，油脂市场整体呈现震荡整理态势，市场参与者在不确定性中保持谨慎，短期仍以多头为主，但建议多单减持。

主要观点

棕榈油市场

• 库存情况：10月MPOB报告显示，马来棕榈油库存增加至183万吨，环比增长4.42%。但整体供应仍偏紧，主要原因是劳工问题持续影响产量。
• 出口动态：印度取消毛棕榈油出口关税，而印尼暂时停止毛棕榈油出口，马来出口优势增强。尽管10月出口下降，但预计后续将因价格调整而增加出口，有助于降库。
• 产量预期：马来进入减产季，产量预期下降，同时政府虽承诺引入3.5万外籍工人，但实际恢复速度较慢，影响产量。
• 价格支撑：国内棕榈油供应偏紧，库存回升有限，支撑油脂价格。此外，原油价格回落对油脂价格有一定压制，但基本面支撑较强，回调空间有限。

豆类市场

• USDA报告：报告显示结转库存上调至3.4百万蒲式耳，库销比维持在8%附近。单产和产量意外下调，与预期差距较大，为豆类价格提供底部支撑。
• 巴西豆情：巴西豆天气良好，新豆增产预期对市场多头形成压力。
• 美豆库存：美豆库存紧张，继续支撑油脂价格。
• 国内供应：国内豆类供应偏紧，进口大豆到港量少，洗船情况频繁，影响市场供需平衡。
• 策略建议：在基本面未出现较大变化的情况下，短期以多头为主，但建议多单减持。

关键信息

供应与需求

• 棕榈油：马来进入减产季，产量下降，出口优势增强，国内供应偏紧。
• 豆类：USDA报告利多，巴西增产预期对市场形成压力，但美豆库存紧张支撑价格。

市场动态

• 原油价格：近期原油价格大幅回落，对油脂价格形成压制。
• 出口政策：印度取消出口关税，印尼停止出口，马来出口优势明显。
• 库存变化：国内油脂库存偏紧，短期回升有限。

策略与建议

• 短期策略：建议回落做多，但需注意市场转折点。
• 风险因素：马来劳工恢复速度及产量是影响油脂涨势的关键因素。

图表与数据

棕榈油上游

• MPOB马来向欧盟出口量
• MPOB马来向中国出口量
• MPOB马来向印度出口量
• 马来棕榈油月度消费

豆类中下游

• 全国油厂进口大豆库存
• 压榨厂豆粕库存
• 国内豆油周均价及周度成交量对比图
• 国内棕榈油周均价及周度成交量对比图
• 国内菜油周均价及周度成交量对比图

产业链库存

• 进口大豆到港量
• 豆油商业库
• 棕榈油港口库存
• 全国油厂菜油库存
• 沿海油厂菜粕库存

跨期价差

• 豆油跨期价差
• 菜油跨期价差
• 棕榈油跨期价差

油粕比

• 油粕比：1月
• 油粕比：5月
• 油粕比：9月

油脂基差

• 油脂基差

内外价差

• 大豆内外价差
• 油菜籽内外价差
• 棕榈油内外价差

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