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冠通研究：PP震荡运行分析总结

核心内容概述

本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达撰写，发布于2025年4月18日，主要分析聚丙烯（PP）期货及现货市场情况，并提出相应的交易策略建议。

主要观点

• PP期货走势：PP2509合约近期呈现增仓震荡运行态势，价格区间在7094元/吨至7137元/吨之间，最终收盘于7124元/吨，略低于20日均线，整体涨幅为0.17%。
• 交易策略：由于全球贸易战有所缓和，建议逐步止盈平仓PP空单，同时多PP05空LL05头寸也应逐步平仓。
• 市场供需分析：
  • 供应端：新增中海壳牌等检修装置，导致PP企业开工率下降至83%左右，处于中性水平。内蒙古宝丰3#装置3月刚投产，但近期检修装置增加较多，整体供应偏紧。
  • 需求端：PP下游整体开工率环比小幅下降，处于历年同期偏低水平，其中塑编开工率下降明显，仅为46.7%，订单小幅回落，但仍略高于前两年同期。
• 库存情况：石化库存在清明节假期期间有所累库，但节后工作日去库迅速，库存水平降至近年同期偏低水平。
• 原料影响：原油价格上涨，布伦特原油07合约上涨至66美元/桶上方，中国CFR丙烯价格保持稳定，为825美元/吨。

关键信息

期货市场动态

• PP2509合约：
  • 最低价：7094元/吨
  • 最高价：7137元/吨
  • 收盘价：7124元/吨
  • 涨幅：0.17%
  • 持仓量：增加5043手至400,692手

现货市场情况

• PP现货价格：各地区现货价格多数稳定，拉丝产品报价在7100-7380元/吨之间。

市场基本面分析

• 开工率：
  • PP企业开工率：83%
  • PP下游开工率：50.26%
  • 塑编开工率：46.7%
• 库存变化：
  • 石化早库环比下降2万吨至72万吨
  • 较去年同期低7.5万吨
• 原油及原料价格：
  • 布伦特原油07合约：上涨至66美元/桶上方
  • 中国CFR丙烯价格：保持稳定，为825美元/吨

交易建议

• 建议逐步止盈平仓PP空单，因全球贸易战缓和，市场情绪趋于稳定。
• 多PP05空LL05头寸也应逐步平仓，以应对市场可能的波动。
• 聚烯烃主力合约由05切换为09，关注合约切换对市场的影响。

投资风险提示

• 本报告内容仅供参考，不构成对任何品种买卖的出价或征价。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证，不承担因此产生的任何直接或间接损失。

数据来源：Wind、博易大师
报告发布机构：冠通期货股份有限公司
免责声明：详见报告最后一页。