机械行业年度投资策略：2019年，战略布局“先进制造”-20181113-华泰证券-58页-4mb

行业研究/年度策略总结 - 2019年机械设备行业投资策略

核心内容

2019年被视为中国机械行业投资的新起点，建议从“先进制造”方向进行战略布局。核心观点包括：

• 中国制造业正经历从中低端向“先进制造”转型，技术升级方向为精密化、自动化和智能化。
• 国内外政策环境变化及成本上升将推动中国制造业高端化及行业份额集中化。
• 行业估值处于过去十年低位，具备投资价值。

主要观点

投资方向

1. 技术升级驱动的领域

   • 半导体设备：受益于国产化趋势和政策支持，预计2019年销售额达173亿美元，成为增长引擎。建议关注晶盛机电、中微半导体、北方华创等。
   • 激光设备：国产激光器技术不断进步，进口替代趋势明显。推荐锐科激光，因其在光纤激光器领域具备较强竞争力。

2. 全球竞争力确立的行业龙头

   • 工程机械：龙头公司如三一重工，具备全球竞争力，预计2019年行业销量将实现个位数增长。
   • 轨道交通设备：中国中车为全球轨交装备领军者，推荐关注其在国际市场的发展潜力。
   • 核心零部件企业：如恒立液压，其油缸业务快速增长，泵阀业务进入收获期。

3. 国际化潜力的“隐形冠军”

   • 手工具行业：巨星科技具备全球化布局能力，有望构建“中国设计”+“中外制造”+“全球销售”型体系。

行业趋势

• 贸易摩擦与成本上升：短期内影响行业盈利，但长期推动产能高端化和市场份额集中。
• 制造业增加值：中国制造业增加值位居世界第一，全球制造业增速趋缓，中国正成为增长新引擎。
• 固定资产投资：高新技术制造业固定资产投资增速高于社会平均，显示产业升级趋势。

关键信息

• 行业估值：截至2018年11月，中国机械行业总市值占全市场约4%，处于十年低位。
• 半导体设备市场：2018-2019年中国大陆半导体设备市场规模有望分别达到118亿和173亿美元，增速显著高于全球。
• 激光器市场：2018年中国工业激光器及系统市场销售额预计突破600亿元，国产光纤激光器渗透率快速提升。
• 新能源车设备：预计2018-2020年国内动力电池设备总需求为297~396亿元，锂电设备龙头将受益。

重点推荐标的

风险提示

• 国际贸易摩擦加剧：可能限制行业发展。
• 国内产业进步速度慢于预期：可能影响国产化进程和投资回报。

总结

2019年机械设备行业面临新的投资机遇，重点布局“先进制造”方向。半导体设备、激光设备及新能源车设备等领域有望率先实现国产化突破，受益于政策支持和市场需求增长。同时，具备全球竞争力的工程机械及轨道交通设备龙头公司也值得关注。整体来看，行业估值处于低位，具备长期投资价值，但需关注国际贸易摩擦带来的不确定性。