20241101-天风证券-招商蛇口-001979.SZ-招商蛇口24年三季报点评_Q3拿地力度加大_回购注入发展信心_3页_694kb

招商蛇口（001979）2024年三季报点评总结

招商蛇口发布2024年三季报，前三季度营收同比增长288%，归母净利润同比下滑31%，业绩波动主要因开发业务毛利率下降20.3个百分点。第三季度单季营收同比增96.4%，归母净利润同比降26.78%。

公司销售表现相对稳健，前三季度签约销售面积与金额同比下降，但仍保持行业第五位置。拿地方面，前三季度获取14宗地块，总地价2888.4亿元，单三季度在核心城市布局增加，优质土储优势延续。

经营性现金流略有改善，经营活动现金流量净额同比降49.58%。公司深圳租赁住房REIT成功上市，募资净额超136亿元，拓宽融资渠道。

管理层启动A股首单股份回购，计划回购金额351-702亿元，获得银行贷款支持，增强市场信心，优化资本结构。

投资建议：考虑毛利率回落，维持“买入”评级，调整2024-2026年归母净利润预测，预计未来业绩逐步触底回升。

风险提示： 宏观形势变化、销售不及预期及行业竞争加剧。

财务摘要（部分）

• 营收：前三季度1750.07亿元（同比+288%）
• 毛利率：9.95%（同比下降20.3个百分点）
• 净利率：3.02%
• 每股收益：0.62元（同比+11.09%）
• 估值：P/E 16.19倍，P/B 8.40倍，EV/EBITDA 10.56倍