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期货市场分析总结

核心内容概述

本报告由格林大华期货研究院研究员王子健发布，涵盖棉花、苹果和原木三个品种的市场分析，内容主要包括行情复盘、重要资讯、市场逻辑及交易策略。

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棉花分析

【行情复盘】

• 郑棉总成交397,954手，持仓1,077,502手。
• 结算价：5月15,330元/吨，9月15,460元/吨，1月15,880元/吨。
• ICE美棉期货5月合约结算价70.00美分，下跌0.19美分；7月72.13美分，下跌29点；12月74.34美分，下跌27点；成交约11.3万手。

【重要资讯】

1. 2026年1-2月，规模以上企业纱产量同比增加1.5%。
2. 2025年12月，美国服装及服装面料销售额同比增加2.47%，创近几年同期新高，但环比下降3.63%。
3. 上周美棉分检量为0.37万吨，累计分检305.44万吨。
4. 3月30日棉纱期货缩量减仓，价格回落，现货维稳。

【市场逻辑】

• 美国农业部公布的新年度棉花种植意向超出市场预期，导致ICE美棉期货回吐前期涨幅。
• 国内郑棉维持震荡走势，下游“金三”行情接近尾声，后续订单增量需观察。
• 郑棉整体偏强，主要因下游需求仍保持高位。

【交易策略】

• 05合约下方多单逐步展期至09合约，控制仓位。

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苹果分析

【行情复盘】

• 苹果期价回调，主力合约2605收盘价9,826元/吨，收跌0.38%。

【重要资讯】

• 山东：库存纸袋晚富士80#价格在3.80-4.00元/斤（片红，一二级）；80#以上价格3.00-3.50元/斤（片红，统货）；三级价格2.50-2.80元/斤。
• 陕西：纸袋晚富士70#起步半商品价格在4.70-4.80元/斤；75#起步统货价格在4.00元/斤左右。
• 甘肃：仁大镇库存晚富士75#以上山地半商品果价格4.50元/斤左右。

【市场逻辑】

• 苹果产区冷库交易清淡，清明节前客商拿货积极性不高。
• 库房中包装发货现象不多，仅部分客商包装自有货源，果农货交易有限，惜售情绪依旧存在。
• 高价抑制消费，终端市场接受度有限，普通货源走货疲软。
• 应季水果4月起上市，将分流库存果消费，压制期价上行空间。
• 新果方面，4月为苹果主产区花期，需警惕“倒春寒”天气对产量的影响。
• 短期受交割扰动，价格或维持震荡走势；中长期需关注消费端表现及交割情况。

【交易策略】

• 05合约保持偏多思路。
• 10,000元/吨下方多单减持。

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原木分析

【行情复盘】

• 原木期价回调，主力2605合约收盘价820.0元/立方米，收跌0.67%。

【重要资讯】

1. 山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。
2. 江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。
3. 截至1月23日，国内针叶原木总库存下降3.11%至249万方；辐射松库存下降2.3%至212万方。
4. 中国7省13港针叶原木日均出库量为6.33万立方米，较上周下降0.09万立方米。

【市场逻辑】

• 国内原木供给高度依赖进口，新西兰占进口量64%，为绝对主导来源。
• 2026年1-2月，新西兰原木发运节奏先抑后扬，春节前偏少，节后集中到港，导致港口库存“节前去库、节后累库”。
• 海外外商报价坚挺，叠加海运费上涨，进口成本（CFR）从年初112美元/立方米涨至3月中旬125-130美元/立方米，对期价形成强支撑。
• 原木需求核心依赖房地产建筑口料，2026年房地产行业仍处调整期，新开工面积同比持续下滑，资金到位率不足，压制原木消费。
• 3月基建项目逐步启动，家具出口需求边际改善，但难以对冲地产弱势。
• 加工厂产能利用率仅50%左右，加工利润率不足0.5%，行业整体偏弱。

【交易策略】

• 原木05合约震荡。

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风险提示

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