> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货市场研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告由格林大华期货研究院研究员王子健发布，分析了棉花、苹果和原木三大品种的市场行情、重要资讯、市场逻辑及交易策略。报告强调了市场中供应与需求的动态变化，以及政策、天气、国际局势等对价格的影响。 --- ## 一、棉花品种分析 ### 1.1 行情复盘 - 郑棉5月合约结算价为15430元/吨，9月为15565元/吨，1月为16040元/吨。 - ICE美棉5月合约结算价74.53美分，上涨131点；7月76.63美分，上涨130点；12月77.81美分，上涨92点。 - 成交量约11.4万手，市场整体呈现震荡走势。 ### 1.2 重要资讯 - **美国棉花播种进度**：截至4月5日，全美棉花播种进度为4%，较去年同期落后1个百分点，较近五年均值落后1个百分点；得州播种进度为6%，较去年同期落后2个百分点，较近五年平均进度落后2个百分点。 - **棉花分级检验**：2025/26年度美国棉花分级检验量为0.29万吨，90.4%的皮棉符合ICE期棉交割标准；累计检验量达305.74万吨，81.7%的皮棉达标。 ### 1.3 市场逻辑 - **供应端**：国内新疆棉花种植面积将压减500-700万亩，预计产量下降7%-10%；叠加南疆非核心植棉区禁种及地下水超采区休耕政策，供应收缩预期增强。 - **需求端**：纺织行业进入“金三银四”传统旺季，纱厂开机率回升至78.5%；中东冲突推升油价，化纤成本上涨，棉花比价优势凸显，企业补库意愿增强。 - **整体格局**：郑棉处于供应预期收紧与需求边际走弱的双向博弈中，短期维持震荡整理。 ### 1.4 交易策略 - **09合约**：建议在15300元/吨下方持有多单。 --- ## 二、苹果品种分析 ### 2.1 行情复盘 - 苹果期价回调，主力合约2605收盘价9738元/吨，收涨0.36%。 ### 2.2 重要资讯 - **山东产区**：库存纸袋晚富士80#价格3.80-4.00元/斤，80#以上价格3.00-3.50元/斤，三级价格2.50-2.80元/斤；条纹80#一二级价格4.10-4.50元/斤。 - **陕西产区**：纸袋晚富士70#起步半商品价格4.70-4.80元/斤；75#起步统货价格4.00元/斤。 - **甘肃产区**：仁大镇库存晚富士75#以上山地半商品果价格4.50元/斤。 ### 2.3 市场逻辑 - **供应端**：2025/26产季全国苹果产量同比减产6%-8.3%，冷库库存同比减少8.3%-12.4%，处于近五年低位；异常天气导致优果率仅30%-40%，优质货源稀缺，持货商挺价意愿较强。 - **需求端**：柑橘等替代水果集中上市，分流消费，普通货源去库压力显现；但优质果凭借品质优势保持走货，形成“好货紧俏、普货滞销”的结构性格局。 - **整体格局**：苹果期货市场呈现高位博弈与合约分化，核心逻辑为供应结构性偏紧与需求强弱分化。 ### 2.4 交易策略 - **05合约**：保持偏多思路，建议在10000元/吨下方减持多单。 --- ## 三、原木品种分析 ### 3.1 行情复盘 - 原木2605合约收盘价833.0元/立方米，收涨0.18%。 ### 3.2 重要资讯 - **现货价格**：山东3.9米中A辐射松原木价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木价格为780元/方，均较上周下跌10元/方。 - **库存变化**：国内针叶原木总库存下降3.11%至249万方；辐射松库存下降2.3%至212万方；北美材和云杉冷杉库存均下降1万吨。 - **日均出库量**：中国7省13港针叶原木日均出库量为6.33万立方米，较上周下降0.09万立方米。 ### 3.3 市场逻辑 - **供应端**：国内原木进口依赖度高，前两月总进口量同比下降9.36%；新西兰发运量同比下滑28.04%，叠加美以伊冲突导致海运费上涨，进口成本抬升，新西兰辐射松CFR价涨至121美元/立方米。 - **需求端**：4月建筑施工旺季带动需求边际改善，但房地产终端疲软，仅包装料、纸浆材形成刚需支撑，整体需求弱于去年同期。 - **整体格局**：原木期货市场呈现震荡偏强走势，合约运行呈现近强远弱特征。 ### 3.4 交易策略 - **05合约**：建议维持震荡思路。 --- ## 关键信息汇总 | 品种 | 行情走势 | 供应端影响 | 需求端影响 | 交易建议 | |--------|----------|------------|------------|------------------| | 棉花 | 震荡 | 种植面积缩减、产量下降 | 纺织旺季、油价上涨 | 09合约15300元/吨下方多单持有 | | 苹果 | 偏多震荡 | 减产、库存下降、优果率低 | 替代水果上市、好货紧俏 | 05合约保持偏多思路，10000元/吨下方减持多单 | | 原木 | 震荡 | 进口量下降、海运费上涨 | 需求弱复苏、包装料支撑 | 05合约震荡 | --- ## 风险提示 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，仅供参考。投资者据此操作所产生的一切风险与损失，由投资者自行承担。本报告版权属于格林大华期货研究院，未经许可，不得翻版、复制或发布。