20161023-国金证券-银行业研究周报：三季报资产质量将继续改善_12页_1mb

行业研究周报总结（10.17-10.23）

核心内容

本周银行板块整体表现稳健，申万二级银行指数上涨0.48%，虽跑输市场，但获得绝对收益。板块资金净流入率仍为正，部分个股表现优于行业指数，如宁波银行（+2.98%）、南京银行（+2.86%）等，而无锡银行（-13.13%）等个股则出现较大跌幅。

主要观点

1. 三季报披露预期
   下周将集中披露三季报，已有平安银行和宁波银行公布数据，显示资产质量明显改善。预计三季报中银行不良生成率将延续中期环比下降的趋势。

2. 估值修复空间
   当前银行板块静态市净率仅为0.90倍，估值安全，具备向上修复的基础和催化。建议投资者把握配置时机，重点关注中信银行、宁波银行、浦发银行、兴业银行、北京银行。

3. 监管政策导向
   央行强调加大对小微企业、“三农”、保障性住房及在建工程的信贷支持；支付监管将保持高压态势，严控违规行为。银监会提出严禁银行理财资金违规进入房地产领域，推进市场化债转股以降低企业杠杆率。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：6.11
• 市场优化平均市盈率：16.86
• 国金银指数：6016.51
• 沪深300指数：3327.74
• 上证指数：3090.94
• 深证成指：10748.90
• 中小板综指：11954.64

流动性管理

• 央行本周共开展逆回购操作，累计净回笼资金645亿元。
• 本周隔夜和7天SHIBOR明显上行，6个月长三角票据直贴利率也上行，而3个月银行理财收益率创年内新低。

行业新闻回顾

1. 吴江农商行IPO获批，但资产质量和净利润出现下滑。
2. 东方资管公司挂牌成立，强调“改制不改向”。
3. 上市行三季报披露扩容，5家新上市银行将首次披露业绩。
4. 央行要求加强对实体经济的信贷支持。
5. 支付监管将强化，严控资金转移风险。
6. 外汇局公布9月银行结售汇逆差284亿美元。
7. 银监会严禁理财资金违规进入房地产领域，推进债转股降低企业杠杆率。

公司公告跟踪

• 光大银行：主要股东增持计划完成，合计持股29.16%。
• 中国银行：完成对马来西亚中国银行全部股本的转让。
• 平安银行：1-9月营收增长15.2%，净利润增长5.52%；三季度不良率1.56%，拨备覆盖率164.39%。
• 宁波银行：1-9月营收增长27.01%，净利润增长19.22%；三季度不良率0.91%，拨备覆盖率368.75%。
• 浦发银行：完成富邦华一银行20%股权的转让。

风险提示

• 经济持续低迷可能引发信用风险集中暴露。
• 市场系统性风险需警惕。

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

内容目录

• 板块表现周回顾
• 行业新闻回顾
• 流动性管理及数据跟踪
• 公司公告跟踪
• 行业投资观点
• 风险提示

图表目录

• 图表1：本周银行板块跑输市场
• 图表2：本周银行板块次新股整体回落
• 图表3：周涨跌幅前十四的一级行业
• 图表4：周涨跌幅后十四的一级行业
• 图表5：本周银行板块资金净流入率依然为正
• 图表6：本周五天央行共开展3250亿7天、2000亿14天、1350亿28天的逆回购
• 图表7：本周公开市场实现资金净回笼645亿
• 图表8：隔夜SHIBOR上行明显
• 图表9：7天SHIBOR稳步上行
• 图表10：6个月长三角票据直贴利率大幅回升
• 图表11：3个月银行理财收益率出现明显下降

特别声明

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