国防军工行业：周边形势日趋复杂，财报季军工板块有望进入反弹窗口期-20210328-安信证券-10页_665kb

国防军工板块2021年3月28日总结

核心内容

2021年3月28日，国防军工板块迎来关键分析，重点围绕周边局势、军工装备制造业、A股财报季及投资主线展开。文档指出，随着周边局势日趋复杂，军工行业基本面持续向好，尤其在航空、航天、信息化和新材料领域，具备较高的增长潜力和投资价值。

主要观点

• 周边局势与军工发展：美台签署“设立海巡工作小组备忘录”引发中方强烈反对，显示台海局势的复杂性。同时，为增强战略威慑能力，中国正加快壮大战略力量和新域新质作战力量，推动军工装备制造业持续受益。
• 055型驱逐舰拉萨舰入列：标志着中国海军进入“大驱时代”，提升了我国海防实力，进一步推动军工装备制造业的发展。
• A股财报季与行业前景：“十四五”期间军工行业将迎来高速发展期，军费稳定增长和练兵需求明确为基本面提供支撑。已公布2020年度业绩快报的军工个股中，多数业绩表现亮眼，部分增幅达100%以上，行业景气度持续上行。
• 投资主线：重点关注航空、航天、信息化和新材料等细分领域，其中：
  • 航空装备：军机换装加速，军品定价机制改革和股权激励推动利润提升。
  • 导弹武器装备：受迭代期、战略储备和实战化训练影响，预计业绩增长弹性较大。
  • 信息化板块：国产化和军队现代化带来业绩增长，军工半导体、电子元器件、雷达等细分领域表现突出。
  • 新材料板块：高温合金、钛合金、碳纤维等技术已实现自主可控，具有较高的成长性和估值容忍度。

关键信息

板块表现

• 近5个交易日：国防军工指数下跌0.21%，在29个中信一级行业中排名18。
• 涨幅前五个股：奥普光电（15.07%）、振华科技（8.63%）、海格通信（8.22%）、天箭科技（7.85%）、光威复材（7.44%）。
• 跌幅前五个股：航天机电（-24.42%）、新余国科（-10.45%）、西部材料（-9.44%）、航亚科技（-8.01%）、七一二（-7.80%）。

重点公司估值

• 军工板块动态PE为57倍，部分公司市盈率已回调至30倍左右，估值与业绩增速匹配。
• 主机厂标的受益于“十四五”航空航天装备放量，业绩增长确定性高，估值有望重塑。
• 国企零部件业绩增速预计维持在20%以上。
• 新材料公司如西部材料、西部超导、中简科技等，未来三年业绩增长预期在30%左右，具备较高估值容忍度。
• 信息化板块如振华科技、紫光国微、鸿远电子等，业绩增长确定性强，部分公司2021年增速预计达到40%-50%。

重要公告

• 振芯科技：2020年净利润增长165.75%，拟增发募资。
• 康达新材：净利润增长53.62%，拟派发现金红利。
• 鸿远电子：净利润增长74.43%，拟派发现金红利。
• 宏达电子：净利润增长65.12%，拟派发现金红利。
• 甘化科工：净利润增长590.73%，业绩表现亮眼。

行业新闻

• 英国：计划建立特种部队，投入66亿英镑用于高超声速武器研发。
• 美国：削减在欧洲部署的战术核武器数量。
• 中国：055型驱逐舰拉萨舰正式加入海军序列。
• 台军：首次停飞全部机种，重点检查弹射椅等项目。
• 印度：计划接收3架阵风战斗机，装备总数将达14架。
• 嫦娥五号轨道器：进入日地L1点开展拓展任务。

风险提示

• 武器装备换装列装不及预期。
• 导弹新型号研制不及预期。

投资建议

• 建议关注航空装备：【光韵达】、【航发动力】、【中航沈飞】、【中航光电】、【北摩高科】。
• 建议关注航天装备：【航天电器】、【新雷能】。
• 建议关注信息化板块：【振华科技】、【紫光国威】、【鸿远电子】、【火炬电子】、【宏达电子】、【睿创微纳】。
• 建议关注新材料板块：【西部材料】、【西部超导】、【ST抚钢】、【中航高科】、【中简科技】。

融资与ETF情况

• 军工ETF及融资融券资金配置较2020年底有所下滑，预计后续可能增加。
• 融资买入额和融资余额均有所变化，融资余额占流通市值比例维持在3%-5%之间。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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