20211109-财信证券-电力_碳中和金融支持政策出台_利好新能源运营商盈利性和成长性_2页_210kb

电力行业点评总结

核心内容

2021年11月8日，中国人民银行推出碳减排支持工具，以 $1.75%$ 的低利率贷款支持清洁能源、节能环保及碳减排技术等领域的发展。这一政策是碳中和“1+N”系列政策的延续，标志着国家对新能源行业的持续支持。该政策对电力行业，尤其是新能源运营商，具有显著的利好作用，从短期盈利性到长期成长性均带来积极影响。

主要观点

• 短期利好盈利性：新能源运营商通常采用 $20%$ - $30%$ 自有资金加银行贷款的方式进行项目投资。此次政策通过降低贷款利率（从 $5%$ 降至 $3.85%$），有效缓解了资金成本压力，预计陆风、海风和光伏项目的内部收益率将提升1-2个百分点。
• 长期利好成长性：政策将有助于拓宽新能源项目开发的边界，使一些此前因利用小时低、不具备经济开发条件的项目变得可行，从而推动行业整体增长。
• 支持储能项目发展：资金成本的降低为储能项目提供了更多发展空间，有利于光储一体化、风储一体化或风光储一体化项目的实施，解决风光发电的消纳问题。
• 产业链传导效应：降本效应将自下而上传导至整个新能源产业链，缓解上游设备和制造环节的压力，尤其是在原材料价格上涨和产能紧张的背景下。
• 投资建议：建议关注吉电股份、福能股份、上海电力、中闽能源、江苏新能、节能风电和太阳能等个股，维持行业“同步大市”评级。

关键信息

行业表现

• 1M：电力行业下跌 $9.96%$，沪深300下跌 $1.66%$
• 3M：电力行业上涨 $13.76%$，沪深300下跌 $3.87%$
• 12M：电力行业上涨 $23.92%$，沪深300下跌 $0.77%$

重点股票表现（单位：EPS、PE）

风险提示

• 风光装机量不及预期
• 用电需求不及预期

投资评级系统说明

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