20210314-光大证券-新能源_环保领域碳中和动态追踪（七）_金融支持三板斧_保障可再生能源行业健康发展_2页_359kb

行业研究总结：金融支持三板斧，保障可再生能源行业健康发展

核心内容

2021年3月12日，发改委等五部委联合发布《关于引导加大金融支持力度促进风电和光伏发电等行业健康有序发展的通知》（以下简称《通知》），旨在通过金融手段解决可再生能源企业面临的补贴拖欠问题，推动行业持续健康发展。

主要观点

1. 补贴确权贷款的提出

• 概念：首次提出“补贴确权贷款”，允许已纳入补贴清单的可再生能源项目，通过市场化、法制化方式申请贷款，以盘活应收未收的财政补贴资金。
• 目的：解决部分企业因补贴拖欠导致的现金流紧张、生产经营困难等问题。
• 背景：延续2020年“实行清单管理，进入清单项目即确权”的政策，进一步推动政策落地。
• 方式：企业可通过贷款、发债或ABS等方式获取资金，缓解资金压力。

2. 绿色电力证书的新定位

• 作用转变：绿证的作用从“替代财政补贴”转变为“适当弥补企业办理补贴确权贷款所产生的利息成本”。
• 收益机制：绿证交易收益若大于利息支出，可作为企业的合理收益留存。
• 政策意义：绿证成为支持企业融资的重要工具，有助于降低企业融资成本。

3. 鼓励转平价项目的政策

• 政策延续：再次提出鼓励企业自愿转为平价项目，通过优先拨付资金和新增项目并网资格支持。
• 双重优惠：国家通过“保障性并网”和“优先拨付资金”政策，推动企业减少对财政补贴的依赖。
• 效果预期：有助于缓解存量项目的补贴拖欠问题，加快行业向市场化转型。

关键信息

• 政策目标：推动可再生能源行业健康有序发展，解决补贴拖欠问题。
• 金融工具：补贴确权贷款、绿色电力证书、发债、ABS等。
• 行业前景：中长期看好可再生能源行业的发展，尤其在“碳达峰-碳中和”战略背景下。
• 短期关注点：需持续跟踪大宗商品价格上涨、光伏各环节价格走势。
• 风险提示：
  • 金融机构对政策执行力度低于预期；
  • 竞价争夺激烈，可能导致并网电价下跌较多。

投资建议

• 行业评级：买入（维持）
• 环保行业评级：买入（维持）
• 投资逻辑：国家通过多种金融手段解决补贴拖欠问题，增强企业融资能力，推动行业可持续发展。

分析师信息

• 分析师：殷中枢、郝骞、马瑞山、黄帅斌
• 执业证书编号：S0930518040004、S0930520050001、S0930518080001、S0930520080005
• 联系方式：
  • 殷中枢：010-58452063 / yinzs@ebscn.com
  • 郝骞：021-52523827 / haoqian@ebscn.com
  • 马瑞山：021-52523850 / mars@ebscn.com
  • 黄帅斌：021-52523828 / huangshuaibin@ebscn.com
  • 联系人：陈无忌 / 021-52523693 / chenwuji@ebscn.com

附录

• 行业与沪深300指数对比图：
• 资料来源：Wind
• 相关研报：
  • 储能：碳中和下的新兴赛道，万亿市场冉冉开启——碳中和深度报告（三） (2021-03-10)
  • 差别化电价政策频出，供给侧改革相关政策持续落地——新能源、环保领域碳中和动态追踪（六）(2021-03-10)
  • 政府工作报告重视碳中和、能耗降低，发展新能源、充换电、电池回收——新能源、环保领域碳中和动态追踪（五） (2021-03-05)

分析与估值方法说明

• 本报告基于合法合规信息，分析结果可能因假设不同而出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 署名分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
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