20160414-广发证券-营改增最全解析之12-1_策略篇-从海外经验看中国减税实践_17页_1mb

从海外经验看中国减税实践总结

核心内容

本报告通过分析美国“里根新政”和英国“撒切尔改革”中的减税实践，探讨了供给侧改革中减税政策的作用、效果及配套措施，为中国的减税实践提供了借鉴。报告指出，减税是供给侧改革的核心手段之一，虽对财政收入造成短期冲击，但长期有助于提升经济活力和企业投资积极性。

主要观点

1. 减税是供给侧改革的核心手段

• 供给学派主张“重市场、轻国家”，通过减税激发企业活力。
• 减税在减轻企业负担、促进经济增长方面效果显著。
• 但全面减税对财政收入冲击较大，需谨慎实施。

2. 减税的短期与长期影响

• 短期影响：财政收入下滑，赤字扩大，投资提振效果不明显。
• 长期影响：税收收入不降反升，企业经营活力释放，经济逐步复苏。

3. 减税需配合其他对冲手段

• 美国通过增发国债对冲赤字，但其财政赤字仍持续扩大。
• 英国通过结构性减税、国企私有化、缩减福利开支等综合手段，有效控制财政赤字并实现财政盈余。

关键信息

一、里根减税实践

• 减税内容：
  • 个人所得税税率下调23%。
  • 企业税减免6%-10%不等。
  • 采取加速折旧、通胀抵税、提高免税额等措施。
• 实施效果：
  • 税收收入短期下滑，但中长期回升。
  • 经济复苏明显，但财政赤字扩大。
• 对冲手段：
  • 大幅增发国债。
  • 扩大国防支出，但未能有效控制赤字。

二、撒切尔减税实践

• 减税内容：
  • 个人所得税税率由33%降至25%，最高税率由83%降至40%。
  • 公司税税率由52%降至35%。
  • 调整投资收入税起征点，减轻企业税负。
• 实施效果：
  • 税收收入不降反增，但增速下降。
  • 财政赤字持续回落，88年起转为财政盈余。
• 对冲手段：
  • 推进国企私有化，获得财政收入。
  • 缩减福利开支，控制财政支出。
  • 通过结构性减税，实现财政平衡。

三、对中国的启示

• 减税是供给侧改革的重要组成部分，但需考虑财政承受能力。
• 减税的中长期效果依赖于“拉弗曲线”理论，即税率下降会扩大税基，最终提升税收收入。
• 中国需探索适合国情的减税方式，不能简单照搬美英经验。

中国“营改增”与减税进程

4.1 中国减税进程的制约因素

• 中国财政收入对税收依赖度高（2015年占比82%），财政约束较强。
• 赤字率持续上升，限制了减税的推行空间。
• 中国不具备美英那样的国债发行条件或福利缩减空间。

4.2 “营改增”拉开了减税序幕

• “营改增”试点从2011年在上海启动，逐步推广至全国。
• 2016年“营改增”全面铺开，标志着中国减税进程进入实质性阶段。
• 2016年两会提出减税5000多亿元的目标，预计减税将逐步提速。
• “营改增”有助于打通抵扣链条，减少重复征税，对企业减负意义重大。

结论

• 从国际经验看，减税在供给侧改革中具有重要作用，但需结合财政对冲手段。
• 中国在推进减税时面临更大挑战，需在结构性调整中寻求平衡。
• “营改增”作为中国减税的重要举措，为未来税收体制改革奠定了基础，值得期待。