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海外周报总结：滞胀交易持续，油价冲击显现

核心内容概述

本周全球市场延续“油强百弱”格局，中东局势持续发酵推动油价上涨，美元因全球利率上行与风险偏好回落而走强，导致全球股债金承压。美国通胀数据表面降温，但核心指标仍具黏性，四季度GDP大幅下修，经济动能减弱。中国资产相对抗跌，表现出较强韧性。地缘政治方面，美以对伊朗发动空袭，企图通过经济手段施压，但伊朗已做好应对准备，市场对伊朗局势的担忧持续。

主要观点与关键信息

1. 金融市场表现

• 原油大涨：布伦特原油单周上涨11.27%至103.14美元/桶，WTI原油上涨8.59%至98.71美元。
• 美元走强：美元指数上涨1.39%至100.36，非美货币承压。
• 股债金承压：
  • 美股三大指数集体回调，道指跌1.99%，标普500跌1.60%，纳指跌1.26%。
  • 中国资产表现亮眼，沪深300微涨0.07%，MSCI中国涨0.42%。
  • 美债收益率全线上行，10Y美债收益率上涨13.8bp至4.277%，30Y美债上涨14.7bp至4.904%。
  • 贵金属分化，伦敦金回调2.94%，伦敦银逆势上涨1.65%。
• 波动率上升：MOVE指数从81.26跳升至91.17，VIX指数从29.49降至27.19，但仍处高位。

2. 美国通胀与GDP数据

• 通胀数据：
  • 2月CPI同比持平于2.4%，核心CPI同比维持2.5%，为2021年3月以来最低。
  • 1月核心PCE同比升至3.1%，为2024年3月以来最高，显示通胀黏性。
  • 消费者储蓄率从4.0%回升至4.5%，但可持续性存疑。
• GDP数据：
  • 2025年四季度GDP二次估算为0.7%，较首次估算的1.4%大幅下修。
  • 2025全年GDP增长2.1%，较2024年的2.8%明显放缓。
  • GDPNow从4.22%骤降至2.70%，反映市场对“滞胀前景”的担忧。

3. 高频经济数据

• 就业市场：初请失业金人数维持在21.3万，续请人数185万，未出现明显恶化。
• 消费与地产：红皮书零售同比从7.0%回落至6.2%，汽油零售价飙升16%；30年房贷利率回升至6.17%，压制购房需求。
• 金融条件：美国FCI从0.1升至0.13，欧元区FCI从1.15降至0.87，收紧速率快于美国。

4. 海外政策与地缘分析

• 能源储备释放：美国能源部配合IEA协调释放战略石油储备；德国落实5000亿欧元基建基金，监测能源成本；法国推动燃油降价，日本启动燃料价格缓和措施。
• 伊朗局势：
  • 美以空袭哈尔格岛，试图迫使伊朗重启霍尔木兹海峡油轮运输。
  • 伊朗已做好应对准备，石油出口路径多元化，可能不会因哈尔格岛受袭而显著受损。
  • 伊朗要求以人民币支付石油款项，挑战美元在石油贸易中的主导地位。
• 美伊战略博弈：美以可能转向经济施压，但伊朗仍掌握主动权，其经济韧性较强。

5. 未来一周重要议程

• 美联储FOMC会议：3月17-18日召开，市场定价6月降息概率仅22.6%。
• 日本央行利率决议：3月16日公布，可能对市场产生影响。
• 中美经贸磋商：3月17日结束，可能带来新的贸易政策动向。
• 日本释放石油储备：3月16日启动，旨在稳定能源价格。
• 其他重要事件：包括欧盟外交事务委员会会议、马杜罗再次出庭等。

风险提示

• 数据统计可能存在遗漏，导致分析结果偏差。
• 经济表现可能超预期，历史数据不代表未来趋势。
• 市场走势存在不确定性，受经济表现与投资者情绪影响较大。