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电力设备行业点评：逆变器业绩环比改善，行业前景向好

随着光伏行业2024年中报预披露数据的发布，逆变器环节企业如德业股份、锦浪科技等出现了明显的业绩环比改善，表现优于主产业链如硅料、硅片、组件等公司。

逆变器的关键作用与市场现状
光伏并网逆变器是连接光伏方阵与电网的核心设备，负责直流变交流，是保障光伏电站长期稳定运行的关键；而光伏储能逆变器通过储能系统优化电网效率、降低发电成本，在新能源波动性场景中发挥重要作用。受海外库存积压等因素影响，逆变器行业在2023年下半年出现盈利下滑，但2024年Q2已开始恢复。

业绩恢复的主要驱动因素

1. 海外市场需求回升：欧洲户用储能需求回升，传统市场稳定增长，巴西、印度、东南亚等新兴市场户储需求爆发。
2. 新兴市场拓展：企业凭借产品优势和技术实力快速扩展新兴区域市场，如德业股份在东南亚、中东市场的出货量快速增长，同时家电业务也实现显著增长。
3. 产能与供应链优化：逆变器厂商产能提升与供应链改善助推出货量增长，进一步带动盈利能力的恢复。

重点企业表现

• 德业股份：预计2024年上半年实现归母净利润亏损，但Q2单季业绩转正，主要受益于巴西、印度及新兴市场的高增长需求。
• 锦浪科技：Q2单季净利润环比提升，海外出货占比提升，并预期Q3海外增长30%-50%。
• 主产业链对比：通威股份、隆基绿能、晶澳科技等主产业链公司普遍出现大幅亏损，凸显逆变器板块结构性优势。

投资建议与风险提示
建议关注：

• 阳光电源：逆变器龙头，出货修复与储能业务增长可推动业绩提升。
• 德业股份：全球市场布局广泛，新兴市场潜力巨大。
• 锦浪科技：技术领先，全球化进程加速。
• 固德威：核心技术覆盖多领域。

风险提示
包括产业链价格波动、终端需求不足及贸易政策变化风险。

💎【投资聚焦】
逆变器行业正从库存消化期逐步转向增长期，行业龙头受益于全球需求复苏与份额提升，同时储能逆变器的市场扩张将推升整体行业景气度。